【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)分析】

 　　8月以來(lái)，天然橡膠需求未見(jiàn)有明顯好轉(zhuǎn)，反而有持續(xù)下滑跡象，國(guó)內(nèi)外橡膠價(jià)格也繼續(xù)萎靡不振，截至8月5日，橡膠主力1601合約收?qǐng)?bào)12255元/噸，本月頭三個(gè)交易日累計(jì)下跌2.89%，且實(shí)現(xiàn)“三連陰”。而從今年6月3日起開(kāi)始統(tǒng)計(jì)，截至目前，橡膠1601價(jià)格已累計(jì)下跌近4000元/噸，跌幅超過(guò)24%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、下游需求疲軟、供應(yīng)壓力有增無(wú)減，奠定了橡膠基本面弱勢(shì)的主基調(diào)，而主要產(chǎn)膠國(guó)試圖通過(guò)減少供應(yīng)提振膠價(jià)的舉措并未奏效。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，全球資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，尤其大宗商品市場(chǎng)持續(xù)走熊和原油價(jià)格跌勢(shì)不止，進(jìn)一步加劇了橡膠市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)。

　　“在宏觀環(huán)境不佳以及產(chǎn)業(yè)鏈下游市場(chǎng)需求不濟(jì)的困擾下，近期滬膠主力1601合約雖未跌破前期低點(diǎn)，部分空頭頭寸出現(xiàn)回補(bǔ)獲利了結(jié)現(xiàn)象，但多頭發(fā)起反攻亦是心有余而力不足。”寶城期貨研究員陳棟表示。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍面臨較大下行壓力，實(shí)體企業(yè)的持續(xù)疲軟，也令市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)對(duì)大宗商品需求增速將繼續(xù)放緩。

　　在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力不斷加大情況下，國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，加之“雙反”影響，2015年上半年，中國(guó)輪胎行業(yè)平均開(kāi)工率約60%左右，比去年同期下降十多個(gè)百分點(diǎn)，直接導(dǎo)致輪胎產(chǎn)量同比下滑3.9%，至4.55億條。與此同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口外膠數(shù)據(jù)逐漸回落，今年上半年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口天然橡膠194萬(wàn)噸(含復(fù)合膠)，同比下降8%。

　　另?yè)?jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)顯示，7月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為53.4%，環(huán)比下降11.2%，同比上升1.6%，仍然高于預(yù)警線，這也是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警連續(xù)第10個(gè)月超預(yù)警線。

　　而全球產(chǎn)膠國(guó)總體產(chǎn)量并未出現(xiàn)回落，IRSG在其最新報(bào)告中稱(chēng)，2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬(wàn)噸，2014年天膠產(chǎn)量為1207萬(wàn)噸。今年上半年ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)3.4%。

　　“我國(guó)天然橡膠供需基本面并不樂(lè)觀，短期內(nèi)天膠期價(jià)不具備抄底機(jī)會(huì)。”中航期貨能源化工研究員楊艷麗表示，我國(guó)終端汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速明顯回落，預(yù)計(jì)未來(lái)很難出現(xiàn)明顯回暖；輪胎方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)部分好轉(zhuǎn)跡象，但輪胎出口形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，輪胎行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。在需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，天然橡膠弱勢(shì)格局將延續(xù)。

　　陳棟認(rèn)為，偏弱的宏觀環(huán)境不但令輪胎行業(yè)生存壓力與日俱增，同時(shí)也會(huì)給上游天膠行業(yè)帶來(lái)負(fù)面沖擊。在下游需求逐漸弱化以及金融屬性轉(zhuǎn)向悲觀的情況下，未來(lái)膠價(jià)料將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)1601合約在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格重心將穩(wěn)步下移，可能會(huì)跌破前期低點(diǎn)11870元/噸一線，跌落至11500元/噸下方。