【橡膠技術網 - 行業(yè)分析】

 　　8月以來，天然橡膠需求未見有明顯好轉，反而有持續(xù)下滑跡象，國內外橡膠價格也繼續(xù)萎靡不振，截至8月5日，橡膠主力1601合約收報12255元/噸，本月頭三個交易日累計下跌2.89%，且實現“三連陰”。而從今年6月3日起開始統(tǒng)計，截至目前，橡膠1601價格已累計下跌近4000元/噸，跌幅超過24%。

　　在業(yè)內人士看來，中國經濟增速放緩、下游需求疲軟、供應壓力有增無減，奠定了橡膠基本面弱勢的主基調，而主要產膠國試圖通過減少供應提振膠價的舉措并未奏效。此外，美聯(lián)儲加息預期升溫，全球資本市場波動較大，尤其大宗商品市場持續(xù)走熊和原油價格跌勢不止，進一步加劇了橡膠市場的弱勢表現。

　　“在宏觀環(huán)境不佳以及產業(yè)鏈下游市場需求不濟的困擾下，近期滬膠主力1601合約雖未跌破前期低點，部分空頭頭寸出現回補獲利了結現象，但多頭發(fā)起反攻亦是心有余而力不足。”寶城期貨研究員陳棟表示。

　　公開數據顯示，7月份中國制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個百分點，顯示中國經濟增速仍面臨較大下行壓力，實體企業(yè)的持續(xù)疲軟，也令市場擔憂中國對大宗商品需求增速將繼續(xù)放緩。

　　在經濟增速下行壓力不斷加大情況下，國內輪胎市場需求持續(xù)低迷，加之“雙反”影響，2015年上半年，中國輪胎行業(yè)平均開工率約60%左右，比去年同期下降十多個百分點，直接導致輪胎產量同比下滑3.9%，至4.55億條。與此同時，中國進口外膠數據逐漸回落，今年上半年，我國累計進口天然橡膠194萬噸(含復合膠)，同比下降8%。

　　另據中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的中國汽車經銷商庫存預警指數顯示，7月經銷商庫存預警指數為53.4%，環(huán)比下降11.2%，同比上升1.6%，仍然高于預警線，這也是汽車經銷商庫存預警連續(xù)第10個月超預警線。

　　而全球產膠國總體產量并未出現回落，IRSG在其最新報告中稱，2015年天然橡膠產量料將同比增加4.4%至1260萬噸，2014年天膠產量為1207萬噸。今年上半年ANRPC成員國天膠產量同比微降0.7%，預計2015年全年增長3.4%。

　　“我國天然橡膠供需基本面并不樂觀，短期內天膠期價不具備抄底機會。”中航期貨能源化工研究員楊艷麗表示，我國終端汽車行業(yè)產銷增速明顯回落，預計未來很難出現明顯回暖；輪胎方面，國內產量數據出現部分好轉跡象，但輪胎出口形勢依舊嚴峻，輪胎行業(yè)競爭愈加激烈。在需求沒有明顯好轉的情況下，天然橡膠弱勢格局將延續(xù)。

　　陳棟認為，偏弱的宏觀環(huán)境不但令輪胎行業(yè)生存壓力與日俱增，同時也會給上游天膠行業(yè)帶來負面沖擊。在下游需求逐漸弱化以及金融屬性轉向悲觀的情況下，未來膠價料將延續(xù)低迷態(tài)勢，預計1601合約在很長一段時間內價格重心將穩(wěn)步下移，可能會跌破前期低點11870元/噸一線，跌落至11500元/噸下方。