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 因泰國(guó)第一批拋儲(chǔ)膠流拍，供應(yīng)端壓力暫緩，滬膠昨日盤中大漲逾3%，但尾盤漲幅收窄，凸顯了當(dāng)前多空糾結(jié)的狀態(tài)。分析人士預(yù)計(jì)2017年橡膠行情將是前高后低，上半年總體向上，但不宜過(guò)度樂(lè)觀。

　　多空因素集結(jié) 滬膠盤中大漲

　　昨日，滬膠小幅上漲1.05%或190元/噸，成交量達(dá)352158手，較節(jié)前大幅萎縮；持倉(cāng)量小幅增加7738手，至242004手。但盤中最高上探至18875元/噸，一度漲逾3.8%。

　　滬膠開(kāi)盤走高對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體形成支撐，主流報(bào)價(jià)上漲500-600元/噸。但相比于上周價(jià)格水平來(lái)看，補(bǔ)貨成本提升明顯，因此買盤氣氛有所降溫。

　　寶城期貨分析師陳棟表示，昨日江蘇地區(qū)天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲，元旦后返市滬膠主力震蕩上漲，商家價(jià)格多跟之調(diào)漲，但交投觀望度較高。隨著泰國(guó)第一輪拋儲(chǔ)流拍、制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳以及輪胎企業(yè)再度漲價(jià)等利多因素相繼出現(xiàn)，滬膠市場(chǎng)此前偏空氛圍暫時(shí)消散，多頭信心得到鼓舞，推動(dòng)節(jié)后首日主力1705合約盤中大漲3%以上。

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊，由于2016年12月28日流拍，泰國(guó)政府重新安排拋儲(chǔ)事宜，1月5日競(jìng)標(biāo)公司將進(jìn)行重新登記，1月6-8日看庫(kù)，1月9-16日交定金，1月17-18日重新競(jìng)標(biāo)。

　　不過(guò)尾盤期價(jià)漲幅急劇收窄，陳棟認(rèn)為這暴露出當(dāng)前國(guó)內(nèi)膠市多空分歧嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)。云南地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)稀少，零星報(bào)盤試探走高。2016年民營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)在17300元/噸，5#膠報(bào)價(jià)在16000元/噸，民營(yíng)標(biāo)二膠報(bào)價(jià)在15700元/噸，其他品種報(bào)價(jià)暫且稀少。節(jié)后入市，市場(chǎng)觀望氣氛濃，報(bào)盤有限，實(shí)單具體商談。

　　技術(shù)面上看，陳棟指出，國(guó)內(nèi)滬膠1705合約雖延續(xù)反彈勢(shì)頭，不過(guò)期價(jià)受上方20日均線反壓較為明顯而收出帶上影線的小陰線。由于泰國(guó)第一批拋儲(chǔ)膠出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，且膠農(nóng)反對(duì)之聲較高，供應(yīng)端壓力得到暫時(shí)緩解，多頭信心有所恢復(fù)。考慮年前資金面壓力存在，市場(chǎng)做多較為謹(jǐn)慎，多空分歧加大料維持企穩(wěn)走勢(shì)。

　　2017年或前高后低

　　“2017年天然橡膠價(jià)格的上漲會(huì)刺激潛在供應(yīng)的增加，因?yàn)?015-2016年替代種植并非大量發(fā)生，主要是暫時(shí)性棄割。市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為一旦膠農(nóng)轉(zhuǎn)移就業(yè)，短時(shí)間內(nèi)難以回歸割膠，但70泰銖以上的原料價(jià)格對(duì)舊有產(chǎn)能的吸引力不言而喻，何況緬甸、老撾等地產(chǎn)量正不斷增加。同時(shí)20000元/噸以上的價(jià)格很可能引發(fā)中泰政府的拋儲(chǔ)，仍舊會(huì)造成短期的價(jià)格波動(dòng)。”國(guó)貿(mào)期貨分析師陳赟指出。

　　陳赟預(yù)計(jì)2017年橡膠行情將是前高后低，上半年總體向上，但不宜過(guò)度樂(lè)觀。

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)參與者來(lái)說(shuō)，陳赟認(rèn)為，在2017年貨幣政策偏中性的情況下，庫(kù)存或是調(diào)整行情向產(chǎn)業(yè)邏輯傾斜的重要砝碼，因?yàn)楹侠淼膸?kù)存能緩沖價(jià)格波動(dòng)，使得產(chǎn)業(yè)鏈參與者不至于進(jìn)入過(guò)于被動(dòng)（無(wú)貨可買或者無(wú)貨可賣）的窘境中。其建議，目前產(chǎn)業(yè)參與者可多對(duì)庫(kù)存進(jìn)行合理的套期保值操作，如此在補(bǔ)庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲之后，能夠應(yīng)對(duì)接下來(lái)由于政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性帶來(lái)的虧損。