【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】

 　　最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2015年5月天然橡膠進口量為13.96萬噸，環(huán)比降36.2%，比去年同期降27.4%；其中天然乳膠5月份進口量如此前預期般繼續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計5月份天然乳膠進口量為1.89萬噸，環(huán)比暴跌48.97%，同比下跌7.05%.那么我們重點從幾個方面來分析一下市場對于美金乳膠船貨持續(xù)買進低迷的這種現(xiàn)象。

　　1、內(nèi)外盤持續(xù)倒掛  缺乏利潤驅(qū)動

　　自4月份以來美金盤價格持續(xù)倒掛國內(nèi)現(xiàn)貨人民幣市場價格，最高倒掛水平達到1000元/噸左右，缺乏可操作利潤空間，然而近期隨著泰國方面原料供應(yīng)的不斷放大，美金乳膠高挺局面瓦解，價格不斷回落，黃春發(fā)、知知、聯(lián)益以及詩董等大型加工廠美金散裝乳膠均下跌至1220-1260美元/噸水平，價格較前期最高水平整體下滑10%以上，從而令當前內(nèi)外盤基本平水，然而由于對后市心態(tài)的看跌，美金盤船貨當前依然未受到青睞。

　　2、產(chǎn)區(qū)原料增加 后市看跌氣氛濃厚

　　4月中旬到6月初，一方面因原料供應(yīng)遲遲未放量，一方面受外圍號召力量提振令泰國原料市場出現(xiàn)單邊上漲行情，然而我們看自6月中旬之后，隨著泰國產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)放大，以及后期看跌的利空預期下原料價格開始呈快速回落態(tài)勢，僅半個月時間原料價格下滑幅度達10%以上，美金盤乳膠更是在一周之內(nèi)下跌70-100美元/噸，這令國內(nèi)現(xiàn)貨市場的看跌氣氛愈加濃厚，多數(shù)商家擔憂美金市場或瓦解當前較為抗跌的現(xiàn)貨市場行情。

3、終端開工低迷 實際剛需薄弱
 

4-5月份天然乳膠進口量按地區(qū)統(tǒng)計
 

    上面表格主要是卓創(chuàng)統(tǒng)計的乳膠制品主要集中地，我們從4-5月份這些地區(qū)進口量的大幅下滑現(xiàn)象可以看出當前下游制品企業(yè)需求的低迷。其中河北保定、廣東廣州、東莞以及江蘇張家港等地區(qū)進口環(huán)比跌幅均超過50%以上。而據(jù)卓創(chuàng)此前了解，河北雄縣等地聽聞部分廠家反映因訂單薄弱且恰逢農(nóng)忙時期，工廠整體開工低迷，從而對于原料庫存消耗緩慢；而華東等地聽聞部分鞋廠成品難銷從而導致庫存積壓；而華南福建等地部分人士反映，因整體經(jīng)濟氛圍較差，導致鞋廠訂單較往年整體下滑30%以上，行業(yè)景氣度較低。
 

4、國產(chǎn)價格優(yōu)勢凸顯 進口乳膠貨少難銷
 

　　由于天然乳膠進口量與國產(chǎn)乳膠價有兩個月的滯后周期，即乳膠價差回縮兩個月后，才開始反映在進口量的增加。因此按照滯后2個月開始統(tǒng)計，進口乳膠-國產(chǎn)乳膠的價差與濃乳進口量呈負相關(guān)關(guān)系。一般情況下，一旦進口乳膠與國產(chǎn)乳膠價差從高點開始回落，那么進口乳膠將對國產(chǎn)乳膠產(chǎn)生替代，國內(nèi)市場對于進口乳膠的采購熱情將升溫；反之，兩者價差居高不下，那么在當前行情下企業(yè)盈利空間有限，因此企業(yè)可能會更多的選擇采購成本較低的國產(chǎn)乳膠作為原料，尤其是中小型低端乳膠制品企業(yè)。而當前的天然乳膠市場就充分的體現(xiàn)了這樣的特點。據(jù)卓創(chuàng)了解，目前國產(chǎn)散裝乳膠海口價格僅8500-8600元/噸左右，加運費至華東地區(qū)國產(chǎn)散裝價格在9100元/噸左右，而該地區(qū)進口太空包價格多維持在10200-10400元/噸，國產(chǎn)優(yōu)勢拉大至1200元/噸，正如部分貿(mào)易商而言，一些中低端制品企業(yè)處于成本考慮會優(yōu)先選擇國產(chǎn)乳膠，從而對進口太空包市場形成沖擊，進而降低美金船貨的采購。
 

　　而從上面的種種現(xiàn)象我們看出目前天然乳膠仍處于震蕩走弱通道，加之隨后即將到來的工廠開工淡季下，預計6月份天然乳膠進口量將延續(xù)低迷態(tài)勢。