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     新年以來，全球最大產(chǎn)膠國——泰國為終結(jié)膠價(jià)持續(xù)下滑的局面，強(qiáng)力出臺各項(xiàng)干預(yù)措施，同時(shí)還積極強(qiáng)化自身消化能力和拓展海外其他銷售渠道。在主產(chǎn)國產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)刺激的背景下，國內(nèi)滬膠市場樂觀情緒逐漸升溫，主力1605合約春節(jié)后一路振蕩走強(qiáng)，預(yù)計(jì)后市膠價(jià)有望突破10800元/噸的雙底頸線位，成功掙脫底部區(qū)間束縛。

    削減出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力

    步入2月，泰國在釋放收儲利好政策后，又馬不停蹄地聯(lián)合印尼和馬來西亞等產(chǎn)膠國，以國際橡膠（10400, -265.00, -2.48%）三方委員會（ITRC）的名義發(fā)表聲明，計(jì)劃將從今年3月份開始實(shí)施出口削減措施，預(yù)計(jì)在頭六個(gè)月內(nèi)減少61.5萬噸出口量。三國減量分配如下：泰國32.4萬噸、印尼23.87萬噸、馬來西亞5.23萬噸。此舉意在削減天膠出口規(guī)模，緩解供應(yīng)壓力，從而改善供需失衡矛盾，推動膠價(jià)穩(wěn)步反彈。受政策因素影響，印尼橡膠協(xié)會預(yù)計(jì)，2016年該國橡膠出口量料由去年的260萬噸下降8%，至240萬噸。而泰國橡膠局也預(yù)計(jì)該國從3月開始橡膠出口料比往年削減50%，以此來完成上述承諾。雖然目前馬來西亞尚在具體籌劃之中，不過可以預(yù)見，削減出口行動迫在眉睫。如若三大產(chǎn)膠國真能切實(shí)履行削減義務(wù)，則在一定程度上有助于緩解本年度全球天膠的供需矛盾，令供需前景發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，這也需要得到越南等其他產(chǎn)膠國的共同配合才能奏效，這些變量因素值得投資者密切關(guān)注。

    積極改善需求端弱勢局面

    產(chǎn)膠國除了限制內(nèi)部原料膠出口外，還通過加強(qiáng)自身消化能力以及拓寬海外銷售渠道的方式來改善需求端弱勢格局。據(jù)了解，去年開始，泰國政府便鼓勵(lì)國內(nèi)企業(yè)積極采購天膠原料來用于工業(yè)領(lǐng)域生產(chǎn)，并給予一定財(cái)稅優(yōu)惠和補(bǔ)貼。同時(shí)又通過“以物換物”的形式，與俄羅斯達(dá)成軍購貿(mào)易，用8萬噸橡膠換取價(jià)值1.6億多美元的武器裝備，消化過剩天膠，據(jù)說今年此種貿(mào)易形式還將延續(xù)。雖說新渠道帶來的消費(fèi)增量對比總量來講杯水車薪，但卻開了個(gè)好頭，多元化的消費(fèi)模式出現(xiàn)有利于改善疲弱的需求面貌，提振市場偏悲觀的心態(tài)，在短期內(nèi)形成利多氛圍。

    產(chǎn)膠國季節(jié)性低產(chǎn)期到來

    除了政策面利多膠價(jià)外，當(dāng)下季節(jié)性因素也來“錦上添花”。從東南亞產(chǎn)膠國生產(chǎn)規(guī)律來看，每年2月中旬開始，泰國南部主產(chǎn)地、馬來西亞以及印尼等區(qū)域會因停割期到來而出現(xiàn)膠水產(chǎn)量驟降的現(xiàn)象。上述局面要等到4月底5月初迎來開割期后才會有所改善，屆時(shí)新膠陸續(xù)上市開始對膠價(jià)形成壓力。在這段時(shí)期內(nèi)，海外膠源供應(yīng)將趨緊，滬膠抗跌屬性將有所體現(xiàn)。另一方面，云南和海南主產(chǎn)區(qū)也需要等到4月以后才會逐步開割，距離目前尚有一個(gè)多月時(shí)間。即使后期國內(nèi)開割，初期產(chǎn)量也不會太多，難以對滬膠構(gòu)成威脅。因此，產(chǎn)膠國季節(jié)性低產(chǎn)期到來和國內(nèi)膠源一時(shí)無法接濟(jì)都將給予滬膠企穩(wěn)走強(qiáng)提供動力。而市場做空信心衰竭，多頭力量恢復(fù)，有利于滬膠期價(jià)擺脫底部區(qū)間的束縛。

    綜上所述，近期產(chǎn)膠國在政策上不斷釋放利多因素，一方面削減出口以緩解供應(yīng)過剩壓力，另一方面積極拓寬銷售渠道，增加內(nèi)需。隨著主產(chǎn)國短期政策干預(yù)力度不斷加強(qiáng)以及季節(jié)性效應(yīng)顯現(xiàn)，滬膠市場樂觀情緒得以持續(xù)發(fā)酵，未來膠價(jià)將擺脫底部區(qū)間束縛而維持強(qiáng)勢姿態(tài)。