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 　　經(jīng)歷了3—4月的筑底后，本周滬膠1509合約出現(xiàn)快速上漲，最高漲幅已經(jīng)超過8%。雖然5月天然橡膠面臨產(chǎn)區(qū)的全面開割，但目前供給方面出現(xiàn)了一些新的情況，供給可能并不及之前預期充裕。因此，我們認為短期內(nèi)滬膠仍有繼續(xù)上漲的動力。

　　大型膠廠宣稱減產(chǎn)

　　由于天然橡膠長期低價，銷售困難，導致東南亞一些大型的天然橡膠生產(chǎn)商決定減產(chǎn)保價。4月22日，泰國多家大型天然橡膠公司均計劃大幅上調(diào)產(chǎn)品售價，他們試圖擺脫以新加坡商品交易所天然橡膠期貨價格作為即期天然橡膠基準價格的體制，并計劃在今年下半年，以較該交易所期貨合約價格明顯升水的方式來銷售天然橡膠。據(jù)悉，這些廠家一年的天然橡膠產(chǎn)量總共超過150萬噸。

　　同時，泰國和印尼一些天然橡膠生產(chǎn)商認為，由于過多的投機者參與到天然橡膠市場，新加坡商品交易所的天然橡膠期貨價格已經(jīng)不能反映市場真正的供需狀況，因此有意聯(lián)合停止對其執(zhí)行交付天然橡膠。這一消息對天然橡膠短期市場產(chǎn)生較大的提振。

　　國內(nèi)膠農(nóng)棄割增加

　　據(jù)了解，天然橡膠價格每斤20多元時，在海南萬寧的橡膠產(chǎn)區(qū)400株橡膠樹每割一刀可收入100多元，一個月膠農(nóng)最多能割20刀。以此計算，膠農(nóng)一個月就有3000多元的收入。而今年的情況只能達到之前的60%，在這種情況下，膠農(nóng)生活質(zhì)量發(fā)生較大下降，導致其放棄割膠。甚至有農(nóng)戶已經(jīng)開始種植檳榔樹等其他農(nóng)作物，以對橡膠樹形成替代。因此，雖然逐步進入傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季，當?shù)靥烊幌鹉z產(chǎn)量比去年同期將出現(xiàn)下滑。由于國產(chǎn)全乳膠是滬膠主要的交割標的，其產(chǎn)量一旦較大縮減，將對滬膠產(chǎn)生直接的推動作用。

　　下游需求緩慢恢復

　　截至4月24日當周，山東全鋼輪胎廠家開工基本維持穩(wěn)定，開工率69.33%，較前周微漲0.2個百分點。雖然目前的開工率與往年相比仍然維持偏低水平，但是已經(jīng)基本平穩(wěn)，并且小幅回升。進入5月后，輪胎消費有望回升，輪胎企業(yè)全鋼輪胎生產(chǎn)線開工率可能回升至75%—80%左右的常態(tài)水平。下游需求企穩(wěn)并增長對滬膠價格形成支撐，改善了前期需求不振對滬膠價格的壓制。

　　總體而言，短期內(nèi)需求方面沒有利空消息出現(xiàn)，給了膠價反彈的基礎。同時供給端變化較大，膠農(nóng)棄割，膠廠提價意愿均明顯增強，形成了膠價反彈的直接動力。因此，我們認為膠價可能會出現(xiàn)一波中級別的上漲。其中，滬膠1509合約或?qū)⑸蠜_至15500元/噸附近。