【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)分析】

原材料漲價(jià)，幾乎是疫情后期的常態(tài)。近期，天然橡膠的上漲帶動(dòng)輪胎企業(yè)漲價(jià)潮引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。不得不說(shuō)，橡膠是個(gè)寂靜許久的品種，以至于在國(guó)慶后出現(xiàn)“10天漲幅超一年”的狀況后，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)也發(fā)出“一把拉上兩年高位，橡膠這回來(lái)真的？”的疑問(wèn)。

對(duì)于本輪上漲，行業(yè)分析人士認(rèn)為，異常天氣、市場(chǎng)炒作、下游需求等是共同誘因。而在證券時(shí)報(bào)e公司記者采訪(fǎng)中，有輪胎企業(yè)工作人員直言：“現(xiàn)在訂單忙不過(guò)來(lái)，滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，一些小額訂單已經(jīng)不接了。”

不過(guò)站在三年高位之后，對(duì)于天然橡膠的后市，市場(chǎng)也存在爭(zhēng)議。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為“行業(yè)供需拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，”“再追高將存在泡沫”。

也有機(jī)構(gòu)從基本面和技術(shù)面分析表示“將繼續(xù)沖高”，而某位做過(guò)一線(xiàn)生產(chǎn)調(diào)研的企業(yè)人士對(duì)e公司記者表示，“還會(huì)有一波行情，回頭看看2017年的情況，我覺(jué)得目前這波行情不排除沖到2萬(wàn)的可能。”

輪胎漲價(jià)潮背后

漲價(jià)是今年的熱門(mén)詞之一。其中輪胎漲價(jià)潮近期受到關(guān)注，并且有開(kāi)啟新一輪漲價(jià)潮的勢(shì)頭。

近日，日本輪胎制造商優(yōu)科豪馬宣布，自12月1日起，美國(guó)市場(chǎng)部分商用卡車(chē)和客車(chē)輪胎的價(jià)格提高6％。而普利司通美洲輪胎業(yè)務(wù)部計(jì)劃于11月1日將在美國(guó)銷(xiāo)售的所有凡士通品牌的子午線(xiàn)卡車(chē)和客車(chē)輪胎的價(jià)格平均提高5％以上，部分價(jià)格則提高8％以上。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，輪胎漲價(jià)潮從8月份已經(jīng)開(kāi)始，部分企業(yè)已經(jīng)多次發(fā)布提價(jià)通知。

10月19日，三角輪胎發(fā)布漲價(jià)通知單兩張，對(duì)旗下乘用車(chē)、商用車(chē)、工程輪胎產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，漲幅3—5%。根據(jù)行業(yè)媒體車(chē)與輪消息，在8月24日，三角輪胎就發(fā)布過(guò)兩張漲價(jià)通知單，涉及乘用車(chē)、商用車(chē)、工程輪胎等。也就是說(shuō)，不到2個(gè)月時(shí)間，三角輪胎共發(fā)了四張漲價(jià)通知單。

另外，奧萊斯輪胎在10月份以來(lái)則連發(fā)3份漲價(jià)通知，10月3日，奧萊斯輪胎發(fā)布漲價(jià)通知單，將對(duì)叉車(chē)胎、工程胎、等斜交系列產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)；10月9日，奧萊斯輪胎宣布對(duì)公司全鋼胎系列產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)2%；10月20日奧萊斯輪胎又宣布對(duì)叉車(chē)胎、工程胎、等斜交系列產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

根據(jù)觀(guān)察，在8月份時(shí)部分國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)始試探性漲價(jià)，9月一批企業(yè)跟進(jìn)，并在9月末至10月初形成行業(yè)大面積漲價(jià)的勢(shì)頭。這些漲價(jià)公司中也包括上市公司貴州輪胎、玲瓏輪胎、賽輪輪胎等。

證券時(shí)報(bào)e公司記者注意到，在輪胎企業(yè)紛紛漲價(jià)的背后，紛紛提到重要原因是原材料的上漲，而且業(yè)內(nèi)人士也提到了2017年初時(shí)由于橡膠漲價(jià)引發(fā)的輪胎漲價(jià)潮。橡膠在輪胎原料成本中具有較高的比重，卓創(chuàng)資訊輪胎分析師江云介紹：“全鋼輪胎原材料成本中橡膠成占比約一半，即便在半鋼輪胎的成本中，橡膠的占比也在30%左右。”

在證券時(shí)報(bào)e公司記者采訪(fǎng)中，賽輪輪胎、三角輪胎等國(guó)內(nèi)知名輪胎廠(chǎng)工作人員也均表示：“主要還是原材料上漲的原因。”不過(guò)針對(duì)原材料波動(dòng)，相關(guān)公司人員也對(duì)記者表示公司一般會(huì)通過(guò)“長(zhǎng)約+現(xiàn)貨”的模式來(lái)做好成本把控，另外也會(huì)在低價(jià)是適當(dāng)?shù)脑黾釉�料�?chǔ)備。

對(duì)于本輪漲價(jià)，某不愿透露姓名的行業(yè)人士表示：“對(duì)于輪胎廠(chǎng)家來(lái)說(shuō)，這種漲價(jià)氛圍是比較利于他們銷(xiāo)售的，相關(guān)廠(chǎng)家也樂(lè)于借助原材料勢(shì)頭把價(jià)格推漲上去。”

10天漲幅超一年

作為沉寂已久的橡膠價(jià)格，近期的漲勢(shì)確實(shí)引人關(guān)注，甚至10天漲幅已超過(guò)去全年。以助于作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的國(guó)信期貨也對(duì)橡膠的近期上漲發(fā)出疑問(wèn)，“一把拉上兩年高位，橡膠這回來(lái)真的？”

以橡膠期貨主力合約為例，國(guó)慶之后其價(jià)格從12580元/噸低位，截至10月23日收盤(pán)一路上漲至最新的14840元/噸，在近三天盤(pán)中多次突破15000元/噸高位，短短11個(gè)交易日（10月9日至10月23日）漲幅達(dá)到18%。

橡膠主力合約近期走勢(shì)圖

2400元、18%的漲幅雖然并不算特別大，但也是該品種近年來(lái)的年度浮動(dòng)區(qū)間。根據(jù)行業(yè)媒體生意社的統(tǒng)計(jì)，2019年天然橡膠價(jià)格全年在10260元/噸和12300元/噸之間浮動(dòng)，全年漲幅僅12%，全年最大振幅也不足20%。

而國(guó)際天然橡膠價(jià)格更是已經(jīng)持續(xù)了10年的震蕩下跌模式，期貨價(jià)格從2011年最高點(diǎn)43500元/噸，下跌至2016年9350元/噸。2017年2月快速反彈至23310元/噸，之后在2017年下半年只今年上半年，一直維持在12000元/噸上下震蕩。2020年受新冠疫情的影響，3月份天然橡膠期貨價(jià)格再次跌至9300元/噸，從今年4月份之后，天然橡膠價(jià)格已經(jīng)逐步回升，在國(guó)慶后價(jià)格連續(xù)突破13000元/噸、14000元/噸高位，目前天然橡膠期貨價(jià)格已創(chuàng)近三年來(lái)新高。

長(zhǎng)期的價(jià)格低迷，使得第一大橡膠種植國(guó)和出口國(guó)——泰國(guó)，在2018年已經(jīng)提出未來(lái)五年逐年減少橡膠種植面積。在記者采訪(fǎng)中，我國(guó)橡膠主產(chǎn)地海南的橡膠種植人士也對(duì)e公司記者表示：“割膠特別辛苦，早上2點(diǎn)就要起床，行業(yè)長(zhǎng)期的低迷，以至于膠工還不如打零工賺的多。”

對(duì)于這波上漲，該種植人士也表示：“橡膠持續(xù)多年下行，本來(lái)大家對(duì)橡膠的穩(wěn)步回升就有一個(gè)合理的期盼，不然大家還有什么理由繼續(xù)堅(jiān)守這個(gè)產(chǎn)業(yè)。”

而且該種植人士還介紹了他們最近對(duì)東南亞橡膠主產(chǎn)國(guó)的調(diào)研情況，“最近對(duì)當(dāng)?shù)叵鹉z大企業(yè)的調(diào)研，包括走進(jìn)當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)基地、加工基地發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)情況確實(shí)大不如預(yù)期，整體生產(chǎn)利用率不高，甚至有沒(méi)開(kāi)工的工廠(chǎng)。”不過(guò)他也表示“小團(tuán)隊(duì)調(diào)研，不一定全面。”但在他看來(lái)，在行業(yè)常年低迷，加之今年多重因素影響下，整個(gè)行業(yè)生產(chǎn)積極性已經(jīng)跌至相當(dāng)?shù)牡忘c(diǎn)。

三大因素促成的上漲

雖然上漲的預(yù)期在近幾年一直存在，但2018年以來(lái)天然橡膠卻也多次沖高失敗。對(duì)于本次快速上漲，在也內(nèi)人士看來(lái)，天氣因素導(dǎo)致的供應(yīng)端減少，行業(yè)終端需求利多，以及低倉(cāng)單下的市場(chǎng)炒作等多重因素多用，導(dǎo)致了近期天然橡膠價(jià)格的上漲。

天然橡膠是熱帶作物，而且受天氣因素影響較大。主產(chǎn)區(qū)在東南亞，根據(jù)相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，東南亞橡膠產(chǎn)區(qū)占全球總產(chǎn)量90%，其中泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞三國(guó)全球占比接近70%，我國(guó)主要的橡膠產(chǎn)區(qū)在海南和云南。

在氣候上，今年初有若厄爾尼諾的影響，而最近又有拉尼娜現(xiàn)象的影響。異常天氣下，年初的東南亞的輕微干旱疊加疫情，使得割膠推遲；8月份之后又因?yàn)榻涤赀^(guò)量影響割膠進(jìn)程。據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，今年1月至8月，全球橡膠產(chǎn)量同比下滑8.7%至777.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年總產(chǎn)量同比下滑6.8%至1290.1萬(wàn)噸。

今年?yáng)|南亞的臺(tái)風(fēng)也明顯反映出天氣的異常，7月份罕見(jiàn)的沒(méi)有臺(tái)風(fēng)，而近期“浪卡”和“沙德?tīng)?rdquo;接踵而至。以至于在輪胎漲價(jià)潮下，業(yè)內(nèi)人士立馬聯(lián)想到了2016年末和2017年初受厄爾尼諾影響，天然橡膠一路沖高至23000元/噸高位下的輪胎漲價(jià)潮。

近期上漲還有倉(cāng)單減少下資金面的炒漲因素，而且業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)這一波炒漲因素近期還是會(huì)持續(xù)。

卓創(chuàng)資訊江云還向e公司記者指出了近期倉(cāng)單減少支撐下的資金炒漲因素，并且也預(yù)計(jì)“這一炒漲因素近期還會(huì)持續(xù)”。國(guó)泰君安也分析表示，今年上期所倉(cāng)單一直在20-25萬(wàn)噸的水平，11月中旬到期，老倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，倉(cāng)單量更少，加上今年新倉(cāng)單如前文所述無(wú)法量產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)多頭借此炒作，資金推波助瀾，并且短期這一邏輯沒(méi)有改變。

另外，在需求端，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，隨著3月以來(lái)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)迅速回升。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳士華對(duì)2020年前三季度汽車(chē)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況介紹時(shí)也提到，商用車(chē)受?chē)?guó)三淘汰、基建因素影響表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

在記者采訪(fǎng)中，不少輪胎廠(chǎng)也向記者表示了行業(yè)目前的繁忙及增長(zhǎng)情況，賽輪輪胎工作人員對(duì)e公司記者表示：“現(xiàn)在訂單忙不過(guò)來(lái)，各個(gè)工廠(chǎng)都是滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。甚至因?yàn)榇_實(shí)忙不過(guò)來(lái)，一些小額訂單已經(jīng)不接了。”不過(guò)該工作人員及卓創(chuàng)資訊的江云均對(duì)記者提到了今年國(guó)三汽車(chē)輪胎的替換需求，這一非可長(zhǎng)期持續(xù)性政策需求。

預(yù)期差下的后市仍存爭(zhēng)議

除了上述上漲原因外，海南橡膠董秘董敬軍還對(duì)e公司記者表示：“恐慌預(yù)期和后期出現(xiàn)的剛性需求是導(dǎo)致橡膠近期大漲的重要原因。”

他介紹，年初的疫情直接導(dǎo)致產(chǎn)能一線(xiàn)預(yù)期“需求不旺”，從而傳導(dǎo)至一線(xiàn)從業(yè)行為，“東南亞很多都是個(gè)體戶(hù)，在本來(lái)就價(jià)格低迷的情況下可能就直接不干了。但汽車(chē)行業(yè)對(duì)天然橡膠的需求是剛需，在恐慌消除滯后的需求被確認(rèn)后，行業(yè)的預(yù)期也會(huì)發(fā)生強(qiáng)烈變化。”對(duì)于海南橡膠的生產(chǎn)狀況，董敬軍介紹：“受疫情等影響有所減產(chǎn)，但一直有嚴(yán)格管理，不存在棄割現(xiàn)象，生產(chǎn)一直有序推進(jìn)。”

但不管怎樣，橡膠已經(jīng)漲至近三年高位，對(duì)于后市業(yè)內(nèi)觀(guān)點(diǎn)也出現(xiàn)爭(zhēng)議。卓創(chuàng)資訊橡膠劉春龍團(tuán)隊(duì)表示，在接下來(lái)的時(shí)間里，在受到基本面的有力支撐下，天然橡膠仍將維持一個(gè)偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但同樣需要注意的是目前基本面利多因素已然逐漸消化，膠價(jià)的大幅走高令市場(chǎng)承壓，同時(shí)后市更需警惕因交割品較少而引發(fā)的資金面炒作風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的盤(pán)面調(diào)整。

江云也對(duì)e公司記者表示：“繼續(xù)追高也不乏有這種可能，但追高是存在泡沫的，而且越往上泡沫就越大。”不過(guò)她也講到，“交割品減產(chǎn)問(wèn)題是驅(qū)動(dòng)行情的核心。在市場(chǎng)還沒(méi)有看到交割品供應(yīng)偏緊格局得到明顯緩解的情況下，多頭趨勢(shì)較難逆轉(zhuǎn)，在目前的價(jià)位我們建議謹(jǐn)慎偏多。”

國(guó)泰君安認(rèn)為橡膠的供需拐點(diǎn)可能尚未出現(xiàn)，短期近月強(qiáng)勢(shì)格局或?qū)⒊掷m(xù)，考慮到全乳接貨的市場(chǎng)真實(shí)需求，12月盤(pán)面或見(jiàn)頂。

但也不乏橡膠期貨的繼續(xù)沖高之聲，國(guó)金期貨表示，從基本面來(lái)看，十月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨較多導(dǎo)致原料偏緊，價(jià)格成持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，庫(kù)存不足，加上疫情手套需求量一直在高位，另外，外盤(pán)日膠近日漲幅較大，橡膠價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)沖高。從技術(shù)面來(lái)說(shuō)有突破繼續(xù)沖高的需求。

不過(guò)，橡膠一線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)人士，對(duì)后市還是比較看好的，上述做過(guò)一線(xiàn)生產(chǎn)調(diào)研的企業(yè)人士對(duì)e公司記者表示：“多種因素綜合，可能會(huì)導(dǎo)致近期還會(huì)有一波小行情，但能走多遠(yuǎn)不好講，不排除有一些波動(dòng)。”該人士甚至講到：“回頭看看2017年的情況，我覺(jué)得目前這波行情不排除沖到2萬(wàn)的可能。”