【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)分析】

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在未統(tǒng)計(jì)老全乳庫(kù)存的情況下，2020年中對(duì)比2019年中，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化明顯。上圖可見(jiàn)，上期所交割庫(kù)的天然橡膠庫(kù)存占比由2019年的26%，2020年縮減至14%；云南地區(qū)非交割庫(kù)庫(kù)存占比由6%縮減至3%；華東地區(qū)越南膠庫(kù)存由5%減少至0.17%。而青島地區(qū)一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存占比由2019年中的20%，2020年中擴(kuò)增至38%，青島保稅區(qū)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存占比由9%微漲至10%。此外，2020年還新增了上期所20號(hào)膠的交割庫(kù)庫(kù)存，占比約為3%。

從庫(kù)存數(shù)量角度統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月末，中國(guó)天然橡膠上期所交割庫(kù)庫(kù)存同比減少42.68%；云南地區(qū)非交割庫(kù)庫(kù)存同比減少48.25%；華東地區(qū)越南膠庫(kù)存同比減少96.82%。青島地區(qū)一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存同比增加96.92%；青島保稅倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存同比增加16.50%。綜上來(lái)看，2020年上半年，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)庫(kù)存走向展現(xiàn)出極為明顯的兩極分化，深色膠庫(kù)存大增，而淺色膠庫(kù)存驟降。

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

由于2020年春節(jié)假期在1月份，進(jìn)口船貨都規(guī)避該月份到港，故1月份青島地區(qū)進(jìn)口膠庫(kù)存變化不大。11、12月份為東南亞天膠高產(chǎn)季，且2019年底天然橡膠行情上漲，刺激了國(guó)內(nèi)業(yè)者春節(jié)前采買情緒，加上套利窗口開(kāi)啟，套利商加倉(cāng)，故春節(jié)假期結(jié)束后，2月份進(jìn)口天然橡膠到港量集中。但由于今年新冠疫情突發(fā)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)受限，下游需求減少，導(dǎo)致天膠市場(chǎng)貨源流通遇阻，所以，2-4月份青島地區(qū)進(jìn)口天然橡膠庫(kù)存急速累增。隨著區(qū)外倉(cāng)庫(kù)滿庫(kù)，新膠入庫(kù)速度緩慢，不得不開(kāi)設(shè)新倉(cāng)庫(kù)來(lái)存放橡膠。

二季度為東南亞天然橡膠低產(chǎn)季，今年在天氣、疫情、利潤(rùn)等多方面影響下，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠量低于去年同期。且海外疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致4-5月份我國(guó)輪胎出口訂單驟減，供需兩弱情況下，我國(guó)3-5月份天然橡膠進(jìn)口呈現(xiàn)遞減狀態(tài)。新膠進(jìn)口減量，所以從4月下旬起，青島保稅區(qū)內(nèi)橡膠庫(kù)存開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。由于因套利交易占主導(dǎo)，2020年上半年我國(guó)混合橡膠單月進(jìn)口量維持在20萬(wàn)噸以上。雖然下游輪胎企業(yè)生產(chǎn)先抑后揚(yáng)，內(nèi)需逐步向好，但工廠維持剛需采購(gòu)，混合膠現(xiàn)貨庫(kù)存消化緩慢，5-6月份僅增速放緩，未呈現(xiàn)明顯消化去庫(kù)存的趨勢(shì)。

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

今年上半年，我國(guó)淺色膠庫(kù)存呈現(xiàn)小漲后寬幅下降的趨勢(shì)。1-2月份，因節(jié)前商家備貨及新膠到港，云南地區(qū)非交割庫(kù)橡膠庫(kù)存以及華東地區(qū)越南膠庫(kù)存呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。因?yàn)橹袊?guó)和越南產(chǎn)區(qū)此時(shí)正處于停割季，所以庫(kù)存增長(zhǎng)量有限。進(jìn)入3月份，以上兩項(xiàng)橡膠庫(kù)存便進(jìn)入下行通道。

一方面，因國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新一年割膠工作開(kāi)展緩慢。今年我國(guó)云南橡膠產(chǎn)區(qū)受白粉病及干旱氣候的影響嚴(yán)重，開(kāi)割推遲時(shí)間較長(zhǎng)，4-5月份原料一直處于匱乏的局面，直至6月份原料產(chǎn)出才逐步增加，但較正常水平仍有較大差距。而且，今年云南地區(qū)新增了乳膠加工廠，對(duì)原料膠水爭(zhēng)奪激烈，也擠壓了干膠的產(chǎn)量。越南產(chǎn)區(qū)因開(kāi)割前期氣候干旱，且乳膠利潤(rùn)更優(yōu)，同樣延緩了干膠的產(chǎn)量提升。

另一方面，疫情對(duì)淺色膠供應(yīng)影響也很大。疫情導(dǎo)致邊貿(mào)管理嚴(yán)格，替代種植指標(biāo)遲遲未下達(dá)，部分倉(cāng)庫(kù)的標(biāo)二膠被運(yùn)回版納生產(chǎn)輪胎膠，也促進(jìn)了云南地區(qū)橡膠庫(kù)存的消化。疫情沖擊下，2-3月橡膠行情暴跌，抑制國(guó)內(nèi)進(jìn)口商補(bǔ)貨意向；且越南賣家在3月份回購(gòu)部分3L膠，3-4月中國(guó)越南膠進(jìn)口量同比下降25%。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)了解，華東地區(qū)越南膠庫(kù)存由2月份的8萬(wàn)噸以上，6月底可流通的庫(kù)存已不足萬(wàn)噸。

金聯(lián)創(chuàng)認(rèn)為，青島地區(qū)庫(kù)存高位，下半年仍將壓制天然橡膠市場(chǎng)走勢(shì)。而今年全乳膠減產(chǎn)已成定局，淺色膠庫(kù)存低位，9月交割之后，滬膠上漲動(dòng)力或?qū)⑻嵘�。�?kù)存對(duì)天然橡膠行情影響存在不確定性。