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 　　中信建投石油化工最新觀點(diǎn):盡管今年9月底OPEC 非正式會談終于八年來首度初步達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議,擬將產(chǎn)出目標(biāo)設(shè)定在3250萬-3300萬桶/日區(qū)間,但限產(chǎn)力度相比目前的供需過剩仍顯不夠; 初步限產(chǎn)協(xié)議之后,OPEC 國家持續(xù)“扯皮”;伊朗和伊拉克對用于分配石油減產(chǎn)的數(shù)據(jù)持懷疑態(tài)度,不愿減產(chǎn)而實(shí)際上一直希望增產(chǎn);沙特則一度“威脅”不達(dá)成限產(chǎn)就大幅增產(chǎn);油價回到限產(chǎn)協(xié)議前的水平,全部會吐了限產(chǎn)的漲幅。OPEC 產(chǎn)量連創(chuàng)歷史新高,美國原油產(chǎn)量已經(jīng)止跌企穩(wěn)、庫存仍在歷史高位、而鉆機(jī)數(shù)持續(xù)回升。原油供過于求的基本面改善仍舊較為脆弱,我們維持中油價的判斷不變,預(yù)計未來2-3年油價才有望回到60-70美元/桶。在這個背景下,原油上游勘探業(yè)務(wù)依然盈利艱難,但壓力小于2015年下半年和2016上半年,下半年上游石油勘探業(yè)務(wù)有望扭虧;煉油業(yè)務(wù)盈利依然可觀,化工產(chǎn)品乙烯等景氣周期還將延續(xù);在煤化工盈利受到壓制的情況下,我國煤制油、煤制烯烴等在建項(xiàng)目和規(guī)劃項(xiàng)目的進(jìn)度有望繼續(xù)延后,利于我國煉油和煉化業(yè)務(wù)的盈利保持。