9月上旬國內(nèi)丁苯橡膠價(jià)格迅猛上漲
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】
期貨市場開盤,工業(yè)品種延續(xù)上周五夜盤跌勢,主力合約中,鎳大跌5.50%,鐵礦石、橡膠大跌逾4%,螺紋鋼、熱卷跌近3%。焦炭、焦煤、滬銅、鉛、鋅、硅錳跌逾2%。
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本欲清倉歸去,又恐迅速反彈,高處不勝寒。這正是周期股,特別是商品周期股的投資者們當(dāng)前的心理寫照。
二季度以來,螺紋鋼、煤炭、鐵礦石、銅等大宗商品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁,受益于商品行情火爆,鋼鐵、煤炭、有色等相關(guān)A股也被暴力拉升,受到資金青睞。
不過,進(jìn)入9月,大宗商品在創(chuàng)出新高后紛紛回落,整體降溫,周期股也趁勢回落,投資者該何去何從?
商品行情干柴遇烈火
商品是今年投資界的黑馬,7、8兩月,以黑色系、有色系為代表的大宗商品行情堪稱火爆。其中,鐵礦石期貨主力合約漲幅24.7%,現(xiàn)貨漲幅23.25%;螺紋鋼期貨主力合約漲幅30.8%,現(xiàn)貨漲幅15%;鋁期貨主力合約漲幅17%,現(xiàn)貨漲幅20%;鉛期貨主力合約漲幅11%,現(xiàn)貨漲幅13%。
對(duì)于此輪行情的成因,中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田認(rèn)為,從本質(zhì)上可以歸結(jié)為由于供給側(cè)改革和環(huán)保風(fēng)暴造成的供需失衡以及信心流變化帶來的資金流變化。
他進(jìn)一步指出,鋁產(chǎn)能預(yù)期三、四季度有百萬噸級(jí)的減產(chǎn),河北鋼廠預(yù)期四季度將面臨大面積停產(chǎn)。與供給側(cè)形成鮮明對(duì)比的是,需求側(cè)呈現(xiàn)剛性增長,近期發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù),都顯示中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。
黑色系、有色系的供給側(cè)改革和環(huán)保風(fēng)暴帶來可預(yù)期的供應(yīng)緊張和供需失衡,供給側(cè)水分減少,需求側(cè)剛性增強(qiáng),市場基本面形成干柴態(tài)勢。由于利好頻出,大宗商品成為二季度機(jī)構(gòu)所追捧的熱點(diǎn)。
關(guān)注帶來資本,有數(shù)據(jù)顯示,商品期貨市場、現(xiàn)貨市場此前流動(dòng)性“升水”。資金的不斷涌入使得商品價(jià)格水漲船高。
劉心田強(qiáng)調(diào),市場的流動(dòng)性更像是能讓人瘋狂的烈火。
干柴遇到烈火,就是此輪行情的真實(shí)寫照。
帶動(dòng)股市黑周期稱王
大宗商品行情火爆也帶動(dòng)了A股相關(guān)板塊走高。
《國際金融報(bào)》記者注意到,受益于周期復(fù)蘇、行業(yè)景氣度提升等多重因素,鋼鐵、煤炭、有色等板塊獲得拉升。
9月1日,煤炭采選板塊全天領(lǐng)漲市場,西山煤電、安泰集團(tuán)、中國神華、陜西黑貓、云煤能源漲停,金能科技、山西焦化、潞安環(huán)能漲幅超6%;鋼鐵行業(yè)漲幅明顯,韶鋼松山、凌鋼股份、武進(jìn)不銹、安陽鋼鐵、酒鋼宏興漲停,山東鋼鐵漲、鞍鋼股份、南剛股份漲超6%。
鋼鐵板塊方面,Choice數(shù)據(jù)顯示,7月以來,鋼鐵板塊*ST華菱、安陽鋼鐵、新鋼股份分別上漲124.16%、88.69%、87.95%,漲幅居于同行業(yè)前三位。
漲勢旺的背后,是各路資金積極參與。
以新鋼股份為例,在其半年報(bào)最新公布的前十大股東中,出現(xiàn)了社;、信托投資公司、證券投資基金、QFII等多家機(jī)構(gòu)持倉身影。
然而,公募基金對(duì)周期股的偏好似乎并不強(qiáng)。
“我們沒有把握確定周期行情會(huì)一直持續(xù)下去,幫助投資人獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益才是我們追求的。周期股的行情確實(shí)很‘誘人’,但是相比成長股太難抓住了。”上海一家基金公司的基金經(jīng)理告訴《國際金融報(bào)》記者。
煤炭板塊方面,受益于上游原材料價(jià)格的上漲,上市公司經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)。
中信建投煤炭行業(yè)分析師李俊松分析:“如果剔除對(duì)行業(yè)影響較大的中國神華,27家煤炭上市公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤267億元,同比上漲1288%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤215億元,同比上漲1246%。”
“同比業(yè)績的好轉(zhuǎn)主要是由于煤炭價(jià)格同比大幅上漲。”李俊松表示,2016年上半年,煤炭價(jià)格基本呈現(xiàn)走跌的態(tài)勢,2017年上半年,煤炭價(jià)格經(jīng)過前期大幅上漲之后,處于明顯高位。
有色金屬行業(yè)上半年業(yè)績同樣亮眼,超8成公司實(shí)現(xiàn)正增長。2017年上半年,有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤190億元(2016年為83億元),同比增長129%。
廣發(fā)證券有色金屬分析師巨國賢分析稱,目前處于重資產(chǎn)周期起始階段,也是重資產(chǎn)從低迷周期向景氣周期轉(zhuǎn)折的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。鋁受供給側(cè)改革促進(jìn),鋅受產(chǎn)能自動(dòng)出清疊加中國環(huán)保督查影響供給,稀土打私力度有望加強(qiáng),鋰鈷等電池材料需求不斷炒預(yù)期,銅價(jià)也已開始上漲。
商品股繼續(xù)有戲
就供需基本面與流動(dòng)性的相互影響,中國大宗商品發(fā)展研究中心CDRC最新研究發(fā)布了干柴烈火指數(shù)(FFI指數(shù),F(xiàn)AGGOTFIREINDEX).
數(shù)據(jù)顯示,7月31日,F(xiàn)FI為72;8月30日,F(xiàn)FI為64;9月4日,F(xiàn)FI為56.
如此可見,大宗商品FFI指數(shù)呈回落態(tài)勢,尤其進(jìn)入9月后,大宗商品行情有降溫跡象,顯示此輪行情已現(xiàn)疲態(tài),行情火爆或難以持久。
劉心田分析,即便FFI已有回落,但當(dāng)前仍處高位,供需矛盾緊張和流動(dòng)性過剩問題短時(shí)間難以根本性緩解。
然而考慮到以焦煤、焦炭為代表的眾多商品已創(chuàng)新高,泡沫壓力將制約黑色系、有色系的“無節(jié)制”上漲,而市場焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)移至前期漲幅有限的能化板塊,焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)移將直接影響流動(dòng)性的轉(zhuǎn)移,“火情”或轉(zhuǎn)場,從而使得以原油為代表的能化系接過行情接力棒。
他預(yù)測,9月黑色、有色商品至多有10%左右的上漲空間,而能化商品則或有20%以上的漲幅。
商品回落,商品股是否能繼續(xù)引領(lǐng)周期概念呢?
不少分析師對(duì)此持有較為樂觀的看法。
興業(yè)證券煤炭行業(yè)分析師王春環(huán)等預(yù)測,煤炭價(jià)格短期依然保持高位。
光大證券鋼鐵行業(yè)分析師王招華表示,目前鋼鐵板塊一方面受高利潤以及高利潤可持續(xù)預(yù)期的正面提振,另一方面受制于政府對(duì)鋼價(jià)達(dá)到一個(gè)高位后的警示壓制,而出現(xiàn)了震蕩。
“鋼鐵板塊三季度單季凈利潤不低于上半年是大概率事件,部分個(gè)股則可能有更好的業(yè)績。”王招華稱。
近期,環(huán)保方面重拳頻出,有色金屬、鋼鐵、水泥建材等行業(yè)依舊為后期監(jiān)控重點(diǎn)行業(yè)。環(huán)保部黨組會(huì)議就已強(qiáng)調(diào),堅(jiān)決打好今冬明春京津冀及周邊地區(qū)大氣污染綜合治理攻堅(jiān)戰(zhàn)。
此外,唐山市委9月5日召開常委會(huì)(擴(kuò)大)會(huì)議,提出全面完成“大氣十條”考核指標(biāo),確保2017年10月至2018年3月,重污染天數(shù)同比下降20%以上。
興業(yè)證券有色金屬行業(yè)分析師邱祖學(xué)、任志強(qiáng)認(rèn)為,下半年環(huán)保因素仍會(huì)持續(xù)發(fā)力,疊加長期以來價(jià)格低迷、產(chǎn)能出清,以及需求端的預(yù)期改善,金屬價(jià)格將有支撐。建議投資者選取未來漲價(jià)趨勢性確定向好、業(yè)績彈性大的品種以及目前估值水平較低、被低估的標(biāo)的。
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