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 　膠農(nóng)棄割，庫存下降，車市向好

　　7月以來，國內(nèi)商品市場出現(xiàn)明顯反彈，各個板塊輪番發(fā)力，熱點品種也是你方唱罷我登場。在這樣的氛圍下，滬膠蠢蠢欲動，1801合約站上16000元/噸的重要關(guān)口。

　　膠農(nóng)態(tài)度決定供應(yīng)缺口大小

　　ANRPC最新報告顯示,2017年全球橡膠供應(yīng)量預(yù)計增長5.5%，至1275.6萬噸。盡管供應(yīng)增速預(yù)期偏高，但相對于1290萬噸的年消費量預(yù)估，仍存在14.4萬噸的缺口。

　　印度由于種植面積擴(kuò)大，對橡膠產(chǎn)量增量的貢獻(xiàn)較大，其1—6月累計生產(chǎn)34.7萬噸，累計同比增長35.02%。與此同時，泰國累計產(chǎn)量為181.8萬噸，累計同比下降2.89%。考慮到泰國新增割膠面積擴(kuò)大，后續(xù)產(chǎn)量將維持增長。整體上，若天氣正常，則全球橡膠產(chǎn)量維持5.5%的增速無可厚非。

　　2017年橡膠產(chǎn)量的變數(shù)來自膠農(nóng)。國內(nèi)市場上，據(jù)央視一套報道，由于膠價低迷，云南三成膠農(nóng)棄割。結(jié)合匯率因素考慮，12000元/噸為橡膠的成本線，若膠價長時間停留在該位置以下，則主產(chǎn)國膠農(nóng)棄割的規(guī)模就會擴(kuò)大，供應(yīng)缺口隨之放大。

　　保稅區(qū)庫存下滑

　　6月，我國進(jìn)口天膠及合成橡膠（包括膠乳）52萬噸，環(huán)比減少5.4%。進(jìn)口量環(huán)比下降的原因是國內(nèi)天膠下游庫存偏高,資金周轉(zhuǎn)受阻,部分工廠在4、5、6月縮減長約。

　　天膠及合成橡膠進(jìn)口量連續(xù)3個月走低，有利于去庫存的推進(jìn)。截至7月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較上期減少1.19萬噸，降幅為4.4%。天膠庫存下滑，標(biāo)膠出庫較多；合成橡膠庫存由增轉(zhuǎn)降，混合膠出庫較多。上周，青島保稅區(qū)倉庫橡膠出庫多集中在600—800噸，一些倉庫入庫基本能彌補(bǔ)出庫的空缺，另一些則處于凈出庫狀態(tài)。

　　6月汽車產(chǎn)銷環(huán)比改善

　　6月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷同比分別增長5.4%和4.5%。1—6月，產(chǎn)銷同比分別增長4.6%和3.8%。需求好轉(zhuǎn)帶動產(chǎn)銷增速回暖。6月汽車產(chǎn)銷好于3—5月，1.6L及以下排量車型販置稅優(yōu)惠退坡的負(fù)面影響正逐步退去。

　　6月，重卡市場共銷售各類車型9.5萬輛，同比增長60%。1—6月，重卡市場累計銷售各類車型58.11 萬輛，同比增長71%，實現(xiàn)凈增長24.1萬輛。

　　重卡市場下半年的關(guān)鍵從基建拉動轉(zhuǎn)為排放升級。據(jù)交通部工作方案,第二階段運(yùn)輸車的治理工作已經(jīng)于4月開啟,9月30日前完成40%,部分不合規(guī)重卡運(yùn)輸車將在近期集中退出,進(jìn)而刺激重卡運(yùn)輸車的銷量增長。若下半年重卡需求保持穩(wěn)定,則全年產(chǎn)銷有望超過85萬輛,較2016年增長15%以上。

　　干預(yù)措施陸續(xù)出臺

　　6月下旬以來，從供應(yīng)端干預(yù)市場的措施陸續(xù)出臺。比如違法種植砍伐、嚴(yán)格控制外勞、泰國政府與加工廠集資控制橡膠原料、ITRC同意考慮控制橡膠出口并計劃在8月制定完備方案等。7月19日，市場傳言，泰國、印尼和馬來西亞將于9月15日在曼谷再次召開會議，討論減產(chǎn)計劃以及出口配額計劃。若能落實到位，橡膠價格必將得到提振。市場預(yù)計9月15日泰國、印尼和馬來西亞會議討論的減產(chǎn)幅度在10%—15%，這將極大提振橡膠價格，1801合約操作上可采取逢低吸納的思路。