1.這波盤面震蕩走勢(shì)背后推動(dòng)原因主要是換月，1709有大量的倉單沉壓在那。九月底、十月初的時(shí)候?qū)��?huì)走出一個(gè)新趨勢(shì)。

 

　　2.重卡銷售大漲對(duì)于橡膠是利多，但是重點(diǎn)還是要看替換胎的去庫存和原材料的影響。下半年輪胎的銷售、訂貨節(jié)點(diǎn)在十月份，將再次啟動(dòng)需求端，所以我不認(rèn)為這是不利于下半年橡膠的走勢(shì)。

 

　　3.今年橡膠盤面處于多空分歧嚴(yán)重的格局，最后多空博弈的結(jié)果都將會(huì)有一個(gè)大行情出現(xiàn)。

 

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　　王海濱：大行情 橡膠下半年會(huì)有一波持續(xù)半年的上漲！

 

　　王海濱| 上海橡谷智庫財(cái)經(jīng)咨詢總經(jīng)理

 

　　王海濱，上海橡谷智庫財(cái)經(jīng)咨詢總經(jīng)理，專注于橡膠研究八年。

 

　　大宗內(nèi)參：近期橡膠盤面是一個(gè)震蕩的走勢(shì)，那您覺得這背后的推動(dòng)原因是什么？

 

　　王海濱：在幾個(gè)方面。第一個(gè)，主要在于換月，1709有大量的倉單壓在那里，但基本面需求端還是不錯(cuò)的，所以就形成了一個(gè)矛盾，就是技術(shù)性的矛盾跟基本面的博弈造成了震蕩。

 

　　大宗內(nèi)參：那技術(shù)性和基本面上的矛盾具體給我們講述一下？

 

　　王海濱：在橡膠的設(shè)置上面，舊膠指的16年的橡膠，而在1801合約上，是沒辦法交割舊膠的，所以這就形成了1709的壓力，這是整個(gè)技術(shù)面上的矛盾。

 

　　大宗內(nèi)參：您覺得這種走勢(shì)會(huì)從持續(xù)多久呢？

 

　　王海濱：我覺得今年有點(diǎn)不同，往年會(huì)持續(xù)到八月底、九月初。這個(gè)時(shí)候，因?yàn)榻桓詈蜏p倉都已經(jīng)差不多完成，到了九月底、十月份就會(huì)重新走出一個(gè)趨勢(shì)，不管是漲跌都會(huì)重新走出。而今年有一點(diǎn)特別的是，似乎多頭借助于基本面的需求不肯承受倉單的壓力，持續(xù)還在爭(zhēng)奪多頭的局面，所以形成了僵持，而且對(duì)空頭來講壓力越來越大，這是不一樣的。

 

　　大宗內(nèi)參：今日有消息指出重卡的銷售大漲逾七成，這能否對(duì)橡膠的價(jià)格起到一個(gè)提振的作用呢？

 

　　王海濱：這個(gè)會(huì)有的，但這里面是不同的。因?yàn)橹乜ǖ匿N量其實(shí)是它的配套銷量會(huì)增加，而配套一般占總銷量的25%左右，另外的75%則是替換胎的市場(chǎng)。所以有利多，但是重點(diǎn)還是要看替換胎的去庫存和原材料的影響。

 

　　大宗內(nèi)參：有分析師認(rèn)為下半年橡膠的日子不好過了，那么，橡膠后續(xù)的供需矛盾較之前期是否有所變化？

 

　　王海濱：我覺得今年會(huì)有一個(gè)不同的地方。第一個(gè)是，今年的需求我們?cè)谀瓿醯臅r(shí)候，曾經(jīng)就問一個(gè)問題，能不能證偽？究竟是證實(shí)還是證偽？現(xiàn)在實(shí)際上是證實(shí)的，就是上半年的銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了預(yù)期。往往在下半年七月份開始，就是重卡銷量的抬頭，也就是說（重卡銷量的）谷底在二季度，（而二季度）下滑的坡度并沒有呈現(xiàn)很明顯的下滑，那么下半年開始啟動(dòng)另一波行情，需求就會(huì)提升。

 

　　另外一個(gè)大家可能沒有注意到的就是輪胎的訂貨、銷售有個(gè)節(jié)點(diǎn)的問題，它實(shí)際上上半年跟下半年各有一個(gè)節(jié)點(diǎn)。一個(gè)節(jié)點(diǎn)在四月份，另外一個(gè)節(jié)點(diǎn)在十月份，（現(xiàn)在）其實(shí)需求端是正好是要啟動(dòng)的時(shí)候，（因此）我不認(rèn)為下半年對(duì)橡膠是不利的走勢(shì)。

 

　　大宗內(nèi)參：您認(rèn)為橡膠后續(xù)走勢(shì)如何？后續(xù)橡膠是否有什么亮點(diǎn)值得期待的？

 

　　王海濱：今年是一個(gè)多空意見分歧非常嚴(yán)重的年份，持倉量亦是達(dá)到了空前的高度，這是很瘋狂的。這意味著，這里面意見的分歧造成了空頭的主力沒走，多頭的主力資金在進(jìn)，而這里形成的博弈，最后不管誰輸誰贏到最后可能都會(huì)形成一個(gè)大行情，因?yàn)榭疹^沒有走。

 

　　而在宏觀上大家沒有什么爭(zhēng)論，認(rèn)為宏觀是一個(gè)中性偏多的格局，因?yàn)橄掳肽曛醒氲恼�策并沒有收尾，繼續(xù)在收緊，當(dāng)然也沒有說大放松，所以說可以視作是一個(gè)中性的。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏慢了下來，包括現(xiàn)在美元已經(jīng)是跌破95，這是一方面。

 

　　另外一方面，從供需來講，因?yàn)榻衲晷枨蠖艘呀?jīng)被證實(shí)了，重卡的需求是非常好的，替換胎方面，（矛盾）集中在上半年的庫存壓力比較大，但現(xiàn)在也是在逐步的去庫存當(dāng)中，（最終會(huì)）形成一個(gè)去庫存之后補(bǔ)庫存的周期，（這個(gè)周期）一旦走出來，需求是不錯(cuò)的。供應(yīng)端方面，從全年來講，一般供需的品種都是講短周期里面的供需矛盾，未來的話，可能就會(huì)形成供需方面，依靠需求帶來的拉動(dòng)。在這個(gè)情況下，再加上行情看法的博弈，可能就會(huì)形成一波持續(xù)半年的上漲。

 

　　大宗內(nèi)參：您剛也提到一個(gè)半年趨勢(shì)，那您覺得這個(gè)半年趨勢(shì)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是在什么時(shí)候呢？

 

　　王海濱：我原來的想法可能會(huì)在十月份啟動(dòng)，但是今年因?yàn)榭雌�、八月份的形式有點(diǎn)不同，覺得現(xiàn)在可能已經(jīng)在一步兩回頭的啟動(dòng)階段。

 

　　大宗內(nèi)參：在橡膠盤面上有什么操作建議可以與我們投資者分享的？

 

　　王海濱：操作建議是這樣的，現(xiàn)在處于一個(gè)糾結(jié)階段，尤其在1709上面，倉單的壓力在那里，造成了鋸齒狀的拉動(dòng)。做短線的話，如果節(jié)奏踩不準(zhǔn)就會(huì)非常麻煩。但是如果做長線，則每個(gè)狀況都要承受煎熬。也有很多人擔(dān)心1709跟一月的價(jià)差，因?yàn)椋ìF(xiàn)在已經(jīng)）有2000塊，認(rèn)為多頭可能不肯移倉到1801，我覺得未必，（如果）趨勢(shì)真的走出來的話，多頭移到1801是很有可能的。對(duì)于一些投資人，我建議可以清倉長線去做一點(diǎn)多頭的配置。

 

　　而有趣的是，此前上海成俊橡塑公司期貨部研投總監(jiān)范燕文在接受大宗內(nèi)參采訪時(shí)似乎與王海濱的觀點(diǎn)略有不同，她表示，“橡膠下半年的壓力要比上半年還要再大一些。”（詳細(xì)文章內(nèi)容請(qǐng)戳：獨(dú)家專訪丨范燕文：橡膠下半年的日子不好過了 還是期待下川普給力點(diǎn)吧）。

 

　　兩人的判斷究竟誰的會(huì)應(yīng)驗(yàn)，我們只需等待市場(chǎng)給出最后的解答！

 

　　大宗內(nèi)參持倉數(shù)據(jù)分析

 

　　橡膠 1709