1月初，泰國(guó)爆發(fā)洪水，南部天膠主產(chǎn)區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重。泰國(guó)農(nóng)業(yè)部橡膠重載援助基金辦公室負(fù)責(zé)人稱(chēng)約有16,000公頃的橡膠樹(shù)遭惡劣天氣到破壞，但面積僅占泰國(guó)橡膠種植面積的0.5%左右，鑒于泰國(guó)橡膠年產(chǎn)量約為300萬(wàn)噸，負(fù)責(zé)人表示這只是一小部分的損失。1月13日據(jù)中國(guó)熱帶農(nóng)業(yè)科學(xué)院橡膠研究所高級(jí)分析師披露：從泰國(guó)報(bào)道測(cè)算，泰國(guó)75%左右的種植面積不能產(chǎn)膠了。硬性減產(chǎn)的量約為6~7萬(wàn)噸。淹水時(shí)間比較長(zhǎng)橡膠樹(shù)根系會(huì)出現(xiàn)落葉不能割膠或壞死，停產(chǎn)延續(xù)時(shí)間一個(gè)月以上，等新的營(yíng)養(yǎng)根和新葉片長(zhǎng)出以后才能割膠。

 

　　周五（3月3日）住瓊政協(xié)委員聯(lián)名呼吁幫扶海南橡膠(7.19 -0.96%,買(mǎi)入)行業(yè)，并提出加大對(duì)橡膠基地建設(shè)財(cái)政資金支持力度，緩解膠價(jià)格持續(xù)低迷、國(guó)際貿(mào)易萎縮及國(guó)家收儲(chǔ)能夠扶持的力度相對(duì)有限而造成的大量膠農(nóng)放棄管理和割膠，有的砍掉橡膠樹(shù)改種其他作物，使天然橡膠產(chǎn)量進(jìn)一步縮減現(xiàn)象。提議在橡膠期貨價(jià)格連續(xù)跌破國(guó)內(nèi)平均成本價(jià)一個(gè)月時(shí)，通過(guò)平抑市場(chǎng)價(jià)格，比例分配額度進(jìn)行收儲(chǔ)，通過(guò)銀行專(zhuān)項(xiàng)資金低息或者無(wú)息放貸，滿(mǎn)足海膠集團(tuán)對(duì)海南地區(qū)天然橡膠年產(chǎn)量50%的商業(yè)收儲(chǔ)量，給予三年還款期限，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外種膠的積極性。海外種膠企業(yè)橡膠產(chǎn)品進(jìn)口到國(guó)內(nèi)時(shí)，給予進(jìn)口增值稅與關(guān)稅減免。將4年以下橡膠樹(shù)也納入保險(xiǎn)對(duì)象。由省政府給予一定的救災(zāi)資金，以確保災(zāi)后海南橡膠職工的基本生活得到保障。

 

　　橡膠庫(kù)存及供應(yīng)充足 價(jià)格上漲受限

 

　　2月份國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存大幅增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)： 國(guó)內(nèi)1月橡膠進(jìn)口39.09萬(wàn)噸，環(huán)比降低33.62%，同比增長(zhǎng)2.39%，截止2月24日上期所庫(kù)存為31.89萬(wàn)噸，走高4806噸。截止2月中旬，青島保稅區(qū)庫(kù)存為15.66萬(wàn)噸，較1月中旬庫(kù)存大幅上漲28.56%，3月初保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增長(zhǎng)6.1%至16.62萬(wàn)噸，進(jìn)口貨物很大程度轉(zhuǎn)為貿(mào)易商庫(kù)存；下游因原材料價(jià)格過(guò)高推遲了新增需求的釋放，原材料和成品庫(kù)存均處于偏低位。

 

　　據(jù)分析，東南亞主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前產(chǎn)量尚可,原料收購(gòu)價(jià)格有所回落,美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。同時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,市場(chǎng)貨源緊張。周四（3月2日）泰國(guó)方面消息，泰國(guó)將于3月7日拍賣(mài)約12萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)橡膠。橡膠價(jià)格短期難言上漲。

 

　　國(guó)內(nèi)期貨橡膠價(jià)格下跌

 

　　期貨價(jià)格及持倉(cāng)：3月2日，滬膠主力收盤(pán)18855（+110）元/噸，上海市場(chǎng)國(guó)營(yíng)全乳膠17650（+100），主力合約期現(xiàn)價(jià)差1105（+10）；前二十主力多頭持倉(cāng)73890（+2742），空頭持倉(cāng)91177（+2065），凈空持倉(cāng)17287（-677）。截至上周末：交易所倉(cāng)單267240（+210），交易所總庫(kù)存318882（+4806）。復(fù)合膠：青島美金膠2215美元/噸（-10），山東人民幣膠17650元/噸（-250）；泰國(guó)原料：生膠片75.35（+0.6），折合煙片價(jià)格2312美元/噸（+18），杯膠65（+1），膠水76(+1)，煙片78.78（+1.48)。

 

　　汽車(chē)銷(xiāo)售量提升和輪胎開(kāi)工率高 利好橡膠價(jià)格

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量2800萬(wàn)輛，同比增加14.5%，隨著購(gòu)置稅優(yōu)惠政策力度減半以及其他刺激政策邊際效益的下降，2017年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增幅預(yù)計(jì)將重回5%以下。中國(guó)重卡產(chǎn)銷(xiāo)2016年中國(guó)重卡產(chǎn)量73.7萬(wàn)輛，同比增加38%，由于與物流運(yùn)輸緊密相關(guān)的半掛牽引車(chē)增長(zhǎng)最為顯著。最新獲悉，重卡市場(chǎng)今年2月份預(yù)計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛8.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)6%，比去年同期大幅增長(zhǎng)152%，凈增長(zhǎng)5.3萬(wàn)輛。8.8萬(wàn)輛，也意味著2017年2月份的重卡銷(xiāo)量，創(chuàng)下了重卡市場(chǎng)2月份銷(xiāo)量的歷史新高。2月份，幾乎所有重卡企業(yè)都沒(méi)有放滿(mǎn)春節(jié)假就提前開(kāi)工，這個(gè)月的市場(chǎng)銷(xiāo)量，也再度刷新了人們眼球。狂飆1.5倍，未來(lái)輪胎出口需求大增，未來(lái)對(duì)橡膠需求增多，對(duì)橡膠價(jià)格構(gòu)成利好。

 

　　截止1月20日，全國(guó)全鋼胎開(kāi)工率63.33%，半鋼胎開(kāi)工率65.82%。臨近春節(jié)，輪胎開(kāi)工率明顯下滑。節(jié)后是國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售的高峰時(shí)間；出口方面，美國(guó)商務(wù)部已經(jīng)對(duì)中國(guó)卡客車(chē)輪胎“雙反”案進(jìn)行最終裁決，認(rèn)定存在反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼情形，在國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)作出最終裁決并確定稅率之前，中國(guó)卡客車(chē)輪胎將出現(xiàn)集中輸美的情況，因此節(jié)后輪胎開(kāi)工率將快速反彈至70%以上。

 

　　中國(guó)輪胎“雙反”案完勝 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)

 

　　華盛頓時(shí)間2月22日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）5位委員就對(duì)華卡客車(chē)輪胎反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼案終裁階段行業(yè)損害進(jìn)行投票，以3：2的結(jié)果認(rèn)定中國(guó)對(duì)美出口卡客車(chē)輪胎沒(méi)有對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害及損害威脅。該裁決結(jié)果意味著美國(guó)將不對(duì)中國(guó)卡客車(chē)輪胎產(chǎn)品征稅。據(jù)此次調(diào)查中的相關(guān)證據(jù)顯示，美國(guó)國(guó)內(nèi)卡客車(chē)輪胎產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)良好，生產(chǎn)商在答卷中填報(bào)的凈收入合計(jì)由7.05億美元增長(zhǎng)至7.16億美元，占銷(xiāo)售額比重由16.5%提高至18.3%；現(xiàn)金流由8.09億美元上升至8.42億美元，整體表現(xiàn)大大好于美國(guó)其他產(chǎn)業(yè)。由于產(chǎn)品需求旺盛，美國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商一直在進(jìn)行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)大產(chǎn)能。

 

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn) 利多橡膠

 

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1月份CPI同比上漲2.5%，PPI同比上漲6.9%，分別比上月加大0.4和1.4個(gè)百分點(diǎn).受?chē)?guó)內(nèi)外需求改善帶動(dòng)，2月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI都出現(xiàn)強(qiáng)勁回升，官方數(shù)據(jù)創(chuàng)下3個(gè)月新高，財(cái)新PMI則創(chuàng)下4年以來(lái)次高位。這兩組數(shù)據(jù)顯示出的趨勢(shì)一致，都是呈現(xiàn)回升的態(tài)勢(shì)，表明我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)，有望延續(xù)去年年底的良好勢(shì)頭，兩會(huì)前，各地先后發(fā)布了2017年度《政府工作報(bào)告》，多地均上調(diào)了投資增速目標(biāo)，目前已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有23個(gè)，累計(jì)投資目標(biāo)超40萬(wàn)億元。其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超100%的有16個(gè)省份。引爆多地基建大干快上的預(yù)期，盡管商務(wù)部指出，由于今年的較快增長(zhǎng)抬高了基數(shù)，再加上1.6升及以下排量乘用車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅優(yōu)惠政策力度減弱，明年的汽車(chē)銷(xiāo)售增速可能會(huì)有所回落。但是未來(lái)基建需求車(chē)輛輪胎和一帶一路及相關(guān)地區(qū)的車(chē)輛輪胎需求都將利多橡膠。

 

　　我們認(rèn)為：泰國(guó)受天氣影響推遲產(chǎn)膠和國(guó)內(nèi)產(chǎn)地收割期已過(guò)，未來(lái)原料供應(yīng)疲敝，目前國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存及供應(yīng)充足疊加泰國(guó)出售國(guó)儲(chǔ)橡膠，導(dǎo)致橡膠價(jià)格上漲受限及國(guó)內(nèi)期貨橡膠價(jià)格下跌，受汽車(chē)銷(xiāo)售量提升和輪胎開(kāi)工率高，和中國(guó)輪胎“雙反”案完勝，標(biāo)志著汽車(chē)出口國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)，國(guó)內(nèi)2017年基建拉動(dòng)車(chē)輛需求是利多橡膠價(jià)格的。雖然橡膠價(jià)格受庫(kù)存影響上漲受限，隨著橡膠庫(kù)存消化和車(chē)輛及輪胎銷(xiāo)量提升，未來(lái)仍有很大上漲空間。4小時(shí)圖和日?qǐng)D都出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)。建議橡膠逢低做多。17225附近做多，止損16782下方，盈利20504。