1月初，泰國爆發(fā)洪水，南部天膠主產(chǎn)區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重。泰國農(nóng)業(yè)部橡膠重載援助基金辦公室負(fù)責(zé)人稱約有16,000公頃的橡膠樹遭惡劣天氣到破壞，但面積僅占泰國橡膠種植面積的0.5%左右，鑒于泰國橡膠年產(chǎn)量約為300萬噸，負(fù)責(zé)人表示這只是一小部分的損失。1月13日據(jù)中國熱帶農(nóng)業(yè)科學(xué)院橡膠研究所高級分析師披露：從泰國報道測算，泰國75%左右的種植面積不能產(chǎn)膠了。硬性減產(chǎn)的量約為6~7萬噸。淹水時間比較長橡膠樹根系會出現(xiàn)落葉不能割膠或壞死，停產(chǎn)延續(xù)時間一個月以上，等新的營養(yǎng)根和新葉片長出以后才能割膠。

 

　　周五（3月3日）住瓊政協(xié)委員聯(lián)名呼吁幫扶海南橡膠(7.19 -0.96%,買入)行業(yè)，并提出加大對橡膠基地建設(shè)財政資金支持力度，緩解膠價格持續(xù)低迷、國際貿(mào)易萎縮及國家收儲能夠扶持的力度相對有限而造成的大量膠農(nóng)放棄管理和割膠，有的砍掉橡膠樹改種其他作物，使天然橡膠產(chǎn)量進(jìn)一步縮減現(xiàn)象。提議在橡膠期貨價格連續(xù)跌破國內(nèi)平均成本價一個月時，通過平抑市場價格，比例分配額度進(jìn)行收儲，通過銀行專項資金低息或者無息放貸，滿足海膠集團(tuán)對海南地區(qū)天然橡膠年產(chǎn)量50%的商業(yè)收儲量，給予三年還款期限，鼓勵國內(nèi)企業(yè)到海外種膠的積極性。海外種膠企業(yè)橡膠產(chǎn)品進(jìn)口到國內(nèi)時，給予進(jìn)口增值稅與關(guān)稅減免。將4年以下橡膠樹也納入保險對象。由省政府給予一定的救災(zāi)資金，以確保災(zāi)后海南橡膠職工的基本生活得到保障。

 

　　橡膠庫存及供應(yīng)充足 價格上漲受限

 

　　2月份國內(nèi)橡膠庫存大幅增加，據(jù)統(tǒng)計： 國內(nèi)1月橡膠進(jìn)口39.09萬噸，環(huán)比降低33.62%，同比增長2.39%，截止2月24日上期所庫存為31.89萬噸，走高4806噸。截止2月中旬，青島保稅區(qū)庫存為15.66萬噸，較1月中旬庫存大幅上漲28.56%，3月初保稅區(qū)橡膠庫存增長6.1%至16.62萬噸，進(jìn)口貨物很大程度轉(zhuǎn)為貿(mào)易商庫存；下游因原材料價格過高推遲了新增需求的釋放，原材料和成品庫存均處于偏低位。

 

　　據(jù)分析，東南亞主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前產(chǎn)量尚可,原料收購價格有所回落,美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。同時，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,市場貨源緊張。周四（3月2日）泰國方面消息，泰國將于3月7日拍賣約12萬噸國儲橡膠。橡膠價格短期難言上漲。

 

　　國內(nèi)期貨橡膠價格下跌

 

　　期貨價格及持倉：3月2日，滬膠主力收盤18855（+110）元/噸，上海市場國營全乳膠17650（+100），主力合約期現(xiàn)價差1105（+10）；前二十主力多頭持倉73890（+2742），空頭持倉91177（+2065），凈空持倉17287（-677）。截至上周末：交易所倉單267240（+210），交易所總庫存318882（+4806）。復(fù)合膠：青島美金膠2215美元/噸（-10），山東人民幣膠17650元/噸（-250）；泰國原料：生膠片75.35（+0.6），折合煙片價格2312美元/噸（+18），杯膠65（+1），膠水76(+1)，煙片78.78（+1.48)。

 

　　汽車銷售量提升和輪胎開工率高 利好橡膠價格

 

　　據(jù)統(tǒng)計2016年，中國汽車產(chǎn)量2800萬輛，同比增加14.5%，隨著購置稅優(yōu)惠政策力度減半以及其他刺激政策邊際效益的下降，2017年中國汽車產(chǎn)銷增幅預(yù)計將重回5%以下。中國重卡產(chǎn)銷2016年中國重卡產(chǎn)量73.7萬輛，同比增加38%，由于與物流運(yùn)輸緊密相關(guān)的半掛牽引車增長最為顯著。最新獲悉，重卡市場今年2月份預(yù)計銷售各類車輛8.8萬輛，環(huán)比增長6%，比去年同期大幅增長152%，凈增長5.3萬輛。8.8萬輛，也意味著2017年2月份的重卡銷量，創(chuàng)下了重卡市場2月份銷量的歷史新高。2月份，幾乎所有重卡企業(yè)都沒有放滿春節(jié)假就提前開工，這個月的市場銷量，也再度刷新了人們眼球�？耧j1.5倍，未來輪胎出口需求大增，未來對橡膠需求增多，對橡膠價格構(gòu)成利好。

 

　　截止1月20日，全國全鋼胎開工率63.33%，半鋼胎開工率65.82%。臨近春節(jié)，輪胎開工率明顯下滑。節(jié)后是國內(nèi)汽車銷售的高峰時間；出口方面，美國商務(wù)部已經(jīng)對中國卡客車輪胎“雙反”案進(jìn)行最終裁決，認(rèn)定存在反傾銷和反補(bǔ)貼情形，在國際貿(mào)易委員會作出最終裁決并確定稅率之前，中國卡客車輪胎將出現(xiàn)集中輸美的情況，因此節(jié)后輪胎開工率將快速反彈至70%以上。

 

　　中國輪胎“雙反”案完勝 國際競爭力增強(qiáng)

 

　　華盛頓時間2月22日，美國國際貿(mào)易委員會（ITC）5位委員就對華卡客車輪胎反傾銷反補(bǔ)貼案終裁階段行業(yè)損害進(jìn)行投票，以3：2的結(jié)果認(rèn)定中國對美出口卡客車輪胎沒有對美國產(chǎn)業(yè)造成實質(zhì)性損害及損害威脅。該裁決結(jié)果意味著美國將不對中國卡客車輪胎產(chǎn)品征稅。據(jù)此次調(diào)查中的相關(guān)證據(jù)顯示，美國國內(nèi)卡客車輪胎產(chǎn)業(yè)運(yùn)營良好，生產(chǎn)商在答卷中填報的凈收入合計由7.05億美元增長至7.16億美元，占銷售額比重由16.5%提高至18.3%；現(xiàn)金流由8.09億美元上升至8.42億美元，整體表現(xiàn)大大好于美國其他產(chǎn)業(yè)。由于產(chǎn)品需求旺盛，美國內(nèi)生產(chǎn)商一直在進(jìn)行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)大產(chǎn)能。

 

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn) 利多橡膠

 

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1月份CPI同比上漲2.5%，PPI同比上漲6.9%，分別比上月加大0.4和1.4個百分點.受國內(nèi)外需求改善帶動，2月國家統(tǒng)計局制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和財新中國制造業(yè)PMI都出現(xiàn)強(qiáng)勁回升，官方數(shù)據(jù)創(chuàng)下3個月新高，財新PMI則創(chuàng)下4年以來次高位。這兩組數(shù)據(jù)顯示出的趨勢一致，都是呈現(xiàn)回升的態(tài)勢，表明我國制造業(yè)繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)，有望延續(xù)去年年底的良好勢頭，兩會前，各地先后發(fā)布了2017年度《政府工作報告》，多地均上調(diào)了投資增速目標(biāo)，目前已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有23個，累計投資目標(biāo)超40萬億元。其中，2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超100%的有16個省份。引爆多地基建大干快上的預(yù)期，盡管商務(wù)部指出，由于今年的較快增長抬高了基數(shù)，再加上1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅優(yōu)惠政策力度減弱，明年的汽車銷售增速可能會有所回落。但是未來基建需求車輛輪胎和一帶一路及相關(guān)地區(qū)的車輛輪胎需求都將利多橡膠。

 

　　我們認(rèn)為：泰國受天氣影響推遲產(chǎn)膠和國內(nèi)產(chǎn)地收割期已過，未來原料供應(yīng)疲敝，目前國內(nèi)橡膠庫存及供應(yīng)充足疊加泰國出售國儲橡膠，導(dǎo)致橡膠價格上漲受限及國內(nèi)期貨橡膠價格下跌，受汽車銷售量提升和輪胎開工率高，和中國輪胎“雙反”案完勝，標(biāo)志著汽車出口國際競爭力增強(qiáng)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)，國內(nèi)2017年基建拉動車輛需求是利多橡膠價格的。雖然橡膠價格受庫存影響上漲受限，隨著橡膠庫存消化和車輛及輪胎銷量提升，未來仍有很大上漲空間。4小時圖和日圖都出現(xiàn)企穩(wěn)信號。建議橡膠逢低做多。17225附近做多，止損16782下方，盈利20504。