宏源期貨：天膠早報(bào)-170309
發(fā)布時(shí)間：2017-03-09 16:24:19 人瀏覽
來源： 橡膠技術(shù)網(wǎng)
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨價(jià)格】
1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場15年云象國營全乳報(bào)價(jià)16600元/噸（-700）。青島地區(qū)泰國人民幣混合膠16800元/噸（-400），越南3L混合膠報(bào)價(jià)16800元/噸（-700），泰國3#煙片17900元/噸(-700）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2400美元/噸（-75）；泰標(biāo)現(xiàn)貨2000-2050美元/噸（-95）。船貨2030-2060（-95）。外盤，RSS3#報(bào)2470-2480美元/噸（-55），STR20#報(bào)2100-2180美元/噸（-75）。泰國原料收購價(jià)格穩(wěn)中下跌，生膠片76.20，跌1.10；煙膠片78.25，跌2.76；膠水77.50，持平；杯膠暫無報(bào)價(jià)（泰銖/公斤）。
2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-100元/噸左右。1709與1705價(jià)差360元/噸。
3、庫存：截至2017年2月底，青島保稅區(qū)橡膠(17555, -480.00, -2.66%)庫存漲至16.62萬噸，較2月中旬15.66萬噸增加0.96萬噸，漲幅6.13%。其中，天膠庫存增加0.72萬噸，至12.34萬噸，增幅為6.19%，而合成膠增加0.24萬噸，至3.84萬噸，增幅達(dá)6.67%。
4、汽車產(chǎn)銷量及庫存指數(shù)：重卡市場今年2月份預(yù)計(jì)銷售各類車輛8.8萬輛，環(huán)比增長6%，比去年同期大幅增長152%，凈增長5.3萬輛。2月份產(chǎn)銷量中的很大一部分，仍然是去年11月和12月份未能完成的市場訂單。但不同的是，新增訂單中，已經(jīng)不斷有工程類新車需求的“加入”。年初以來挖掘機(jī)也表現(xiàn)亮眼，在過去四個(gè)月銷量同比增長70%的基礎(chǔ)上，1月淡季挖掘機(jī)銷量達(dá)到了54%的高速增長。
中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查顯示，2月庫存預(yù)警指數(shù)為66.6%，比1月上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年3月以來新高。
5、天膠進(jìn)出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進(jìn)口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。據(jù)往年2月份天然橡膠進(jìn)口量推算，天然橡膠在今年2月份進(jìn)口量或出現(xiàn)歷史最高值。
小結(jié)：
首先需求面疲弱現(xiàn)象已經(jīng)十分突出，而貿(mào)易環(huán)節(jié)橡膠庫存壓力大給市場帶來了較大的拋壓。從去年四季度以來的短周期補(bǔ)庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)?月份開始的去庫存，并且泰國洪水后供應(yīng)增加超預(yù)期，也加速了貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫存的過程，紛紛出貨以回籠資金減輕庫存壓力，但新增需求偏少，下游原料庫存在之前預(yù)期上漲時(shí)已經(jīng)備足，從而造成即使價(jià)格下跌，采購意愿也較低，市場價(jià)格松動(dòng)下跌。其次，合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈整體下跌也有一定影響。丁二烯-丁苯順丁產(chǎn)業(yè)鏈條傳遞性下跌，對天膠形成一定壓力。
在全球處于割膠空檔期時(shí)，整體供應(yīng)情況并不悲觀。據(jù)了解，雖然3-5月是主產(chǎn)國傳統(tǒng)低產(chǎn)期，但因多加工原料囤貨，整體產(chǎn)量損失并不大。加之雖然近期行情持續(xù)回落，但業(yè)者普遍對今年全年價(jià)格高于去年持樂觀看法，因此開割后會(huì)因價(jià)格支撐而帶來的割膠積極性預(yù)期的增加，因此對全年的供應(yīng)仍然保持穩(wěn)健的看法。
從近期國內(nèi)橡膠庫存繼續(xù)增加，市場貨源整體供應(yīng)充足。1月進(jìn)口量環(huán)比降但同比實(shí)現(xiàn)三年來最高。青島保稅區(qū)3月初橡膠庫存漲至16.62萬噸，較2月中旬漲幅6.13%，庫存仍在積累過程中。這些進(jìn)口貨物在一定程度上轉(zhuǎn)化成國內(nèi)貿(mào)易商庫存。上周末，上期所總庫存繼續(xù)增加839噸至319721噸。
需求方面，近期下游工廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，輪胎企業(yè)整體開工率已恢復(fù)至70%上下。部分企業(yè)擁有長約量，或暫且消化庫存，從市場少量按需采購；部分企業(yè)年后原料跌幅較大，采購進(jìn)度明顯放緩。
近日滬膠增倉下跌，原油大跌5.53%，建議前期空單繼續(xù)持有，滬膠有望跌向17200。
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