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　　來源：《投資時報》

　　文|《投資時報》記者 戴高城

　　隨著上海國資國企改革周年的臨近，近期上海改革動作頻繁。

　　12月6日，自儀股份（11.48, 0.06, 0.53%）正式公布公司與臨港集團的重組。此前，上海另一家國企上�，F(xiàn)代建筑設(shè)計（集團）有限公司旗下的華東建筑設(shè)計研究院有限公司公告借殼棱光實業(yè)（17.13, 0.73, 4.45%）上市。

　　同時，上海區(qū)屬國資改革再下一城，閘北區(qū)屬國企上海市北高新（11.54, 0.22, 1.94%）股份有限公司的重大資產(chǎn)重組方案已獲上海市國資委[微博]原則同意。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，整體上市或核心資產(chǎn)上市已成為上海國資國企推進混合所有制改革的關(guān)鍵詞。近日，上海華誼集團（下稱上海華誼）董事長劉訓(xùn)峰更是發(fā)聲稱，"華誼集團將加快整體上市、成為公眾公司，目前正在進行方案的基礎(chǔ)性研究。"而從上港集團（6.58, 0.14, 2.17%）、上海汽車、上海建工（8.54, 0.17, 2.03%）、綠地集團的成功運作來看，劉訓(xùn)峰此言水分較少。

　　一位接近上海華誼的知情人士也告訴《投資時報》記者，"目前上海華誼的核心資產(chǎn)上市途徑已基本確定，主要通過現(xiàn)有上市公司實現(xiàn)整體上市，但具體是哪家公司并不確定。"

　　曾借道三愛富（14.10, -0.10, -0.70%）被否

　　作為上海市國資委[微博]下屬的化工航母，上海華誼在2008年已被上海市國資委圈定為上海國資改革的六大試點集團之一。上海華誼旗下目前有3家上市公司，其中雙錢股份（14.52, 0.00, 0.00%）、氯堿化工（9.98, -0.11, -1.09%）同時發(fā)行A、B股，三愛富只在A股上市。

　　早在2008年時，作為上海國資改革的重點單位，上海華誼擬通過注入資產(chǎn)方式尋求整體上市，不過最終被否。

　　2008年，三愛富公布增發(fā)消息稱，將向華誼集團、信達資產(chǎn)、華融資產(chǎn)3名特定對象非公開增發(fā)73085萬股，收購三者分別持有的上海焦化71.71%、26.58%、1.69%股權(quán)，總計增發(fā)不超過63億元。注入成功后，三愛富的主業(yè)將從單一的氟化工轉(zhuǎn)變?yōu)榇笮兔夯�工、氟化工企業(yè)，并成為上海華誼煤基多聯(lián)產(chǎn)上市平臺。

　　不過這一定向增發(fā)并未獲得中國證監(jiān)會[微博]并購重組委員會審核通過，對于被否原因，當時三愛富一高層稱，是由于上海焦化業(yè)績大幅下滑所致。此后，在上海國資多輪改革中，上海華誼均未發(fā)聲，直至本輪上海國資改革啟動。

　　上海華誼此次整體上市會沿用老方案嗎？安迅思一位行業(yè)分析師對《投資時報》記者表示，"從其近年產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃來看，尤其是煤基多聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)平臺的打造，整體上市可能依然會沿用2008年的方案，但要在這個方案的基礎(chǔ)上做出調(diào)整。比如受人關(guān)注的吳涇化工、華原化工等，包括一些新材料公司也可能會被一起并入上市公司。"

　　據(jù)上海華誼官方網(wǎng)站介紹，其全資和控股企業(yè)有上海天原（集團）有限公司、雙錢股份、上海吳涇化工有限公司等20多個子公司，擁有11家設(shè)計研究院所、2家國家級企業(yè)技術(shù)中心和8家市級企業(yè)技術(shù)中心，并設(shè)有博士后科研工作站。

　　吳涇化工官網(wǎng)信息顯示，該公司總資產(chǎn)30億元，年產(chǎn)值36億元，主營醋酸及其衍生物等；華原化工官網(wǎng)信息顯示，該公司主營各種化學(xué)品，注冊資產(chǎn)1.5億元，年工業(yè)總產(chǎn)值近7億元。

　　三年上市計劃

　　記者獲悉，上海華誼旗下主要的未上市公司，包括上海焦化、華誼丙烯酸、吳涇化工、上海涂料、上海天原，這5家公司的凈資產(chǎn)合計超過百億元。

　　事實上，上海華誼在2008年重組失敗后并沒有停止腳步，而是制定了一個三年計劃。

　　2009年上海華誼發(fā)布了《集團公司主業(yè)發(fā)展的三年行動計劃》、《集團公司主業(yè)輔業(yè)現(xiàn)狀和主輔分離的舉措》方案，其中明確改革的要求，"縱向消除四級以下企業(yè)，橫向收縮二級投資管理幅度，點上解決非核心業(yè)務(wù)投資。"

　　方案的目的是通過總體規(guī)劃、重點推進、分步實施，完成二級子公司主業(yè)與輔業(yè)的分離，完成集團對二級子公司部分輔業(yè)的重組整合，基本完成二級子公司輔業(yè)改制剝離，集團國有資本退出投資。其中確定了四大產(chǎn)業(yè)平臺：煤基多聯(lián)產(chǎn)、橡膠輪胎、新材料、精細化工。

　　就在上述行動計劃發(fā)布3年后，2012年2月，上海華誼與雙錢股份、氯堿化工、三愛富共同投資設(shè)立華誼集團財務(wù)公司，新公司注冊資本3億元，其中華誼集團出資2.1億元，占70%,雙錢股份、氯堿化工、三愛富各出資3000萬元，分別占10%.新公司的經(jīng)營范圍包括為成員單位辦理財務(wù)和融資顧問，信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的收付；經(jīng)批準的保險代理業(yè)務(wù)；為成員單位提供擔保；有價證券投資等。2012年6月，3家上市公司與華誼集團、財務(wù)公司簽訂金融服務(wù)框架三方協(xié)議。

　　而今年3月31日華誼集團宣布，集團改革方向已經(jīng)基本確定，集團整體上市等已經(jīng)提上改革議程，提出將用3至5年時間實現(xiàn)核心資產(chǎn)上市。更有消息稱，"方案內(nèi)容不僅僅包括整體上市，混合所有、激勵機制等也將是改革的重頭戲。"

　　一個細節(jié)也顯示，上海華誼目前走的路徑與今年上海國資改革中其他公司整體上市比較一致。3月17日，劉訓(xùn)峰帶隊調(diào)研上海國資重鎮(zhèn)上海電氣（7.59, 0.12, 1.61%）和建工集團，調(diào)研內(nèi)容涵蓋法人治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展混合經(jīng)濟、提高證券化率、加快兼并重組、拓寬海外發(fā)展、實施長效激勵等。

　　談到華誼集團的改革進展，劉訓(xùn)峰近日對媒體表示，作為一家老牌國有企業(yè)，我們的資產(chǎn)狀況、產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)等等，與其他企業(yè)相比都較為復(fù)雜。為了讓核心資產(chǎn)被資本市場接受，努力提升盈利能力是重中之重—梳理和剝離不良資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而提高核心資產(chǎn)的水平，滿足資本市場的需要。