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 　10月以來是年內天然橡膠價格波動最為劇烈的時段，價格運行軌跡也猶如過山車。天然橡膠期貨繼10月底創(chuàng)下年內新高后，11月初即進入漲后下跌修復階段，中旬開始橡膠再啟反彈，11月底12月初再度接近前高。此階段橡膠主力價格最大波動區(qū)間16635-13830點間，最大波動幅度2805點。雖然價格波動劇烈，但依然處于高位震蕩區(qū)間，下方支撐偏強。 

　  　關注點一：云南產區(qū)進入停割期 

　　  年內在疫情、氣候加病蟲害等因素影響下，云南產區(qū)開割延至6月份，較正常情況后延2個月左右。停割來看，正常情況下11月中旬起便陸續(xù)停割，今年因有效割膠期減少，又考慮停割前膠價偏高，因此停割推遲至11月底12月初，年內有效割膠期僅6個月。 

　　  進入12月，有組織的農場及高海拔地區(qū)均已停割，私人膠農或低海拔區(qū)域膠農會視區(qū)域氣溫變化自行掌握割膠節(jié)奏。不過即使繼續(xù)割膠，干含也已降至20%左右，出膠率較低。截至目前，產區(qū)膠水零星參考價格在13800-14000元/噸，膠塊在11000-11500元/噸水平。重點關注接下來非交割品生產情況。 

　　  關注點二：云南市場庫存接近滿倉 

　　  據了解，目前云南地區(qū)天然橡膠庫存均已接近滿庫狀態(tài)，聽聞有囤貨待漲現象。據悉版納也已新啟用嘎棟特大倉庫2萬噸庫存用于存儲橡膠。即使庫存較高，但因終端需求差及貿易出貨困難，高價下下游接貨力度不大，導致近期整體成交商談有限。 

　　  關注點三：泰國主產區(qū)連遭病害及強降雨影響 

　　  據了解，目前泰國主產區(qū)已進入割膠旺季，將持續(xù)至2月份，但近期主產區(qū)卻連遭落葉病及強降雨沖擊，對產量形成一定影響。不過從市場上了解到，落葉病影響不太明顯，各方也會采取一定措施加強防控。至于強降雨雖然會階段性影響產量，但市場對其反應不強。目前中國已陸續(xù)進入停割期，泰國、馬來進入割膠旺季，因此接下來當地天氣仍然是大家需要關注的點。 

　  　關注點四：青島地區(qū)繼續(xù)去庫存 

　　  青島地區(qū)是天然橡膠集散地，因此青島地區(qū)天然橡膠庫存?zhèn)涫荜P注。自今年4月以來，青島地區(qū)一般貿易庫存就持續(xù)呈現累庫現象，最高沖至73萬噸高位，加上保稅庫存，青島地區(qū)天然橡膠總庫存在9月份時最高接近86萬噸歷史高位。自此之后，天然橡膠便進入了去庫存周期，不過去庫相對緩慢。截至11月底，青島地區(qū)橡膠總庫存至77.88萬噸，較最高峰時降幅9.11%；保稅庫存11.78萬噸，較最高時跌幅39.31%；一般貿易庫存66.10萬噸，較最高時跌幅9.63%。 

　　　對于12月3日的橡膠夜盤大跌，多是多頭平倉踩踏引發(fā)資金流出所致，基本面上并無明顯的情緒性利空出現。只是近期下游工廠買采意愿不強，加之停割、泰國降雨等因素出現，盤面反應比較平淡，經過持續(xù)性拉漲后，在能化產品集體跳水的引領下，橡膠跟之下跌修復。短期來看，經過此次跳水，市場參與難度加大，行情區(qū)間震蕩修復為主。 
 

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