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圖1：2020年10月至今天然橡膠商品指數(shù)走勢圖

　　 如圖1所示，生意社(100ppi.com)數(shù)據(jù)顯示， 10月27日天然橡膠商品指數(shù)為43.07，較昨日上升了1.18點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了56.93%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了57.88%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年9-10月天然橡膠主流價(jià)格走勢圖

　　如圖2所示，本月至今，天然橡膠期現(xiàn)貨均呈一路上行態(tài)勢。滬膠：01合約自本月初12600元/噸一路上漲，至27日收盤15725元/噸，至今已漲3375元/噸，漲幅高達(dá)26.78%�，F(xiàn)貨膠：生意社監(jiān)測的華東地區(qū)天然橡膠(標(biāo)一)數(shù)據(jù)顯示，10月1日國產(chǎn)寶島全乳市場主流報(bào)價(jià)11792.5元/噸左右，27日主流報(bào)價(jià)14600元/噸左右，大幅上漲23.81%。其中，本月至今價(jià)位最高點(diǎn)即為27日的14600元/噸，最低點(diǎn)即為國慶假期的11792.5元/噸，非常典型的一路上漲態(tài)勢。

　　新膠產(chǎn)出：東南亞：頻繁降雨天氣影響，東南亞新膠受阻，泰國、越南、馬來西亞、印尼等全球主要供應(yīng)國受大雨影響，產(chǎn)量出現(xiàn)問題。泰國等地陰雨不斷，2020年因疫情、干旱等多因素造成國內(nèi)外橡膠產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)量釋放緩慢、減產(chǎn)已是必然，近幾月泰國等地又逢降雨影響，外加疫情期間外國勞工減少，泰國膠量產(chǎn)出形勢更加緊張；同時(shí)，醫(yī)用手套等的需求大幅增加，乳膠需求良好，煙片膠產(chǎn)出則減少，原料供應(yīng)端偏緊導(dǎo)致價(jià)格高位，不但上月天膠價(jià)格已有上調(diào)，本月貨源缺乏且價(jià)格持續(xù)上漲有很強(qiáng)的條件支撐。其中，印度由于降雨量良好，橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)不錯(cuò)，且因?yàn)橹袊�需求的快速增長，截至25日印度市場RSS4等級(jí)橡膠價(jià)格升至每公斤149盧比，和RSS4橡膠平價(jià)的RSS3等級(jí)煙片膠報(bào)價(jià)為每100公斤242.1美元(17,850盧比)。我國：我國產(chǎn)區(qū)當(dāng)前割膠工作正常進(jìn)行，但據(jù)悉，新膠產(chǎn)出后僅在工廠內(nèi)部消化，新割膠量不足以支撐市場流通，供應(yīng)端仍較緊；雖然不像前期指標(biāo)膠未放開時(shí)的市場對(duì)于國產(chǎn)膠需求那么迫切，同時(shí)境外進(jìn)來的膠價(jià)格低，所以當(dāng)前國內(nèi)市場對(duì)境外膠的依賴較大；這種情況的影響因素還是國產(chǎn)膠量的供應(yīng)短缺問題，貿(mào)易商不得已轉(zhuǎn)而依賴于境外膠，西雙版納地區(qū)對(duì)于老撾等地的云象乳膠依賴較大。據(jù)悉，海南地區(qū)割膠仍受天氣影響，產(chǎn)量少，支撐價(jià)格上行。有數(shù)據(jù)顯示，2020年截至9月末累計(jì)產(chǎn)膠42.65萬噸，與2019年同期相比減產(chǎn)10.28萬噸，較2018年同比減產(chǎn)9.91萬噸。

　　進(jìn)出口：從我國情況來看，2020年8月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)69.9萬噸，同比增30%；1-8月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)450.8萬噸，較2019年同期的416.6萬噸增加8.2%。泰國：2020年9月泰國出口橡膠20.173萬噸，較去年同期減少8.2%，價(jià)值2億5000萬美元，減少12.2%。9個(gè)月一共出口橡膠約189.5328萬噸，價(jià)值23億6800萬美元。

　　庫存方面：截至2020年10月23日，上期所天然橡膠庫存243925噸，倉單221520噸，分別減少2165噸、增加9490噸；20號(hào)膠庫存39565噸，倉單35331噸，分別增加273噸、減少333噸；上期所天然橡膠期貨庫存減少而倉單庫存增加明顯，20膠庫存增加而倉單減少。

　　下游需求：首先，輪胎廠家開工率持續(xù)上漲。在9月上漲的基礎(chǔ)上，本月下游企業(yè)開工率同環(huán)比持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月23日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為75.32%，較上周微漲0.63個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲9.92百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為70.81%，較上周上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.36個(gè)百分點(diǎn)。重卡輪胎出口和配套高景氣度，顯示輪胎廠家整體開工情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。其次，輪胎銷售情況繼續(xù)向好。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國輪胎出口量，保持同環(huán)比雙增長；9月份中國橡膠輪胎出口量為65萬噸，環(huán)比增長2萬噸，同比大幅增長16.7%。當(dāng)月，橡膠輪胎出口額為98.11億元，同比增長7.6%。 其中，新的充氣橡膠輪胎出口量為63萬噸，同比增長16.6%；出口額為93.52億元，同比增長6.9%。9月，新的充氣橡膠輪胎出口條數(shù)，為4788萬條，環(huán)比增長154萬條，同比增長15.9%，數(shù)據(jù)顯示下游輪胎消費(fèi)量激增，價(jià)格上行條件充分。再次，汽車銷售情況良好。9月中國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到252.4萬輛和256.5萬輛，同比增長14.1%和12.9%。受汽車銷量增長的利好影響，橡膠輪胎的產(chǎn)量大增。10月19日國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)外發(fā)布了前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，汽車產(chǎn)銷放量，其中9月，中國汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到252.4萬輛和256.5萬輛，環(huán)比分別增長19.1%和17.4%，同比增長14.1%和12.8%。其中，商用車產(chǎn)銷量，分別為47.9萬輛和47.7萬輛，同比驟增39.0%和40.3%。汽車產(chǎn)銷強(qiáng)勢復(fù)蘇，國內(nèi)輪胎市場保持較好發(fā)展勢頭。第四，輪胎價(jià)格上漲。天然橡膠、炭黑、鋼簾線等輪胎原材料價(jià)格在三季度因天膠價(jià)格上行引發(fā)上調(diào)，步入四季度后，本月天膠價(jià)格一路上行，輪胎廠成本持續(xù)增加，輪胎企業(yè)漲價(jià)潮再次掀起。截至10月22日，奧萊斯輪胎、萬力輪胎、風(fēng)神輪胎等企業(yè)已先后宣布在10、11月份開啟產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，上調(diào)幅度在2%至4%不等。

　　本月熱點(diǎn)：

　　泰國：10月21日消息，泰國橡膠局(RAOT)主管Nakorn Tangavirapat周三表示，預(yù)計(jì)膠價(jià)或很快上漲至每公斤67泰銖，因中國需求增加，而橡膠供應(yīng)由于南方降雨頻繁以及疫情期間勞動(dòng)力短缺而下滑。 Nakorn認(rèn)為，政府支持向橡膠種植者提供貸款的政策，將幫助他們雇傭更多工人，以提高收割能力和橡膠產(chǎn)量。該項(xiàng)目于今年5月實(shí)施，將于2022年4月結(jié)束，預(yù)算為200億泰銖。這些貸款最終應(yīng)該有助于穩(wěn)定橡膠市場價(jià)格。

　　泰國10月26日消息，泰國商業(yè)部指出，2020年9月泰國乳膠手套出口增幅高達(dá)154.9%，今年1-9月乳膠手套出口增長61.4%。主要原因是新冠肺炎疫情尚未完全好轉(zhuǎn)，加上一些市場對(duì)從中國進(jìn)口乳膠手套缺乏信心，使得向泰國訂購乳膠手套的訂單排到2021年。估計(jì)11月橡膠價(jià)格將突破70銖/公斤。 除了上述因素，泰國橡膠管理局、商業(yè)部、私營機(jī)構(gòu)合作開展的商務(wù)配對(duì)（Business Matching）工作，促成貿(mào)易合作69對(duì)，全球經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，也是泰國乳膠手套出口大幅增長的原因。 但同時(shí)也有需要注意的負(fù)面因素，比如橡膠價(jià)格過高可能導(dǎo)致橡膠期貨市場暫停買入，從而對(duì)橡膠價(jià)格產(chǎn)生沖擊并影響到膠農(nóng)的收入，因此泰國橡膠管理局應(yīng)提前做好應(yīng)對(duì)措施，比如向隸屬橡膠管理局的108個(gè)市場收購橡膠，為膠農(nóng)保管膠水以放緩膠水入市等，最終根據(jù)市場情況決定采用哪一種措施。

　　印度：印度10月26日消息，截至25日印度市場RSS4等級(jí)橡膠價(jià)格升至每公斤149盧比，和RSS4橡膠平價(jià)的RSS3等級(jí)煙片膠報(bào)價(jià)為每100公斤242.1美元(17,850盧比)，因中國需求不斷增長，且越南、印尼和柬埔寨等主要產(chǎn)膠國面臨供應(yīng)問題。印度前科欽橡膠貿(mào)易商協(xié)會(huì)會(huì)長N Radhakrishnan表示，印度橡膠價(jià)格上漲和其國內(nèi)進(jìn)展無關(guān)。汽車輪胎制造商協(xié)會(huì)(ATMA)會(huì)長Rajiv Buddhraja稱，中國在全球市場的購買量急劇上升，推高全球價(jià)格。

　　美國：據(jù)美通社10月19日報(bào)道，美國商業(yè)部已同意把確定在美銷售的韓國、泰國、越南和中國臺(tái)灣地區(qū)的乘用/輕卡輪胎是否以低于公平價(jià)格銷售的初裁結(jié)果的公布日期推遲至12月29日。應(yīng)本案的請?jiān)阜矫绹�鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)(USW）的要求，商務(wù)部同意將這一截止日期推遲50天。USW表示，由于收集所需信息的“復(fù)雜性”，商務(wù)部無法在原截止日期即11月9日前收集“完整的回復(fù)和足夠的信息”。通過同意推遲公布初步裁定的截止日期，商務(wù)部也自動(dòng)把最終裁定的日期推遲了相同的天數(shù)，即從1月下旬推遲到3月中旬。

　　歐洲： 歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)16日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，歐盟乘用車市場實(shí)現(xiàn)了2020年的首次增長。9月，整個(gè)歐盟地區(qū)的新車登記量同比增長了3.1%，達(dá)到933987輛。歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)表示，盡管9月汽車銷售取得了積極成果，但疫情的影響仍然對(duì)歐盟汽車市場產(chǎn)生了重大影響。在主要市場中，西班牙、意大利、法國和德國在前9月的新車登記量同比分別下降了38.3%、34.2%、28.9%和25.5%。

　　ANRPC ：天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）數(shù)據(jù)顯示，1-9月天然橡膠總產(chǎn)量累計(jì)7797.1千噸，累計(jì)同比下滑7.3％。其中，2020年9月份，中國天膠產(chǎn)量約為111.4千噸，同比下滑2.7％，環(huán)比增長11.4％；1-9月天然橡膠總產(chǎn)量累計(jì)426.5千噸，累計(jì)同比下滑19.4％。與此同時(shí)，泰國天然橡膠累計(jì)產(chǎn)量下降2.04％，印度尼西亞下降13.18％，馬來西亞下降11.54％，越南下降5.06％，印度下滑3.31％。

　　關(guān)于后市：生意社（100ppi）分析認(rèn)為，在中國需求快速提升，對(duì)橡膠需求量大幅增加，東南亞產(chǎn)膠國近期膠價(jià)上漲，最主要的影響因素即為中國需求因素。在全球天然橡膠因天氣、疫情等多方面因素綜合影響下，減產(chǎn)不但是必然，而且形勢因?yàn)樘鞖馇闆r可能還會(huì)嚴(yán)峻。下游需求回升、出口量大增、新膠產(chǎn)出緩慢，天然橡膠市場“偏多”因素集聚，在“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的當(dāng)下，其行情上漲支撐明顯，漲速快，漲幅大。當(dāng)前市場有分析認(rèn)為，天膠適當(dāng)調(diào)整后，仍有沖高可能；綜合近期天膠原料及下游需求等的基本面利好，及疫情形勢、國際政治形勢等可能存在的利空因素，我們認(rèn)為天然橡膠上漲的可能性大，不過當(dāng)前市場現(xiàn)貨膠成交稀少，有價(jià)無市，觀望氣氛濃厚，下游采購謹(jǐn)慎、支撐力較弱。