新紀(jì)元期貨橡膠分析師張偉偉表示，前期滬膠大跌主要是由于以下三方面因素影響：其一，泰國拋儲(chǔ)補(bǔ)充市場供給。2017年以來，泰國累計(jì)已向市場投放19.3萬噸國儲(chǔ)橡膠，并曾經(jīng)計(jì)劃在3月7日至8日再度拋售12.5萬噸，不過3月2日泰國政府又宣布無限期推遲第四次國儲(chǔ)橡膠拍賣。其二，期現(xiàn)貨庫存壓力增加。年后期貨盤面出現(xiàn)大幅反彈，但下游需求恢復(fù)不如預(yù)期，現(xiàn)貨跟漲意愿不強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)差拉大，導(dǎo)致期貨倉單數(shù)量不斷增加；青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存也呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢。其三，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期大增，美元走強(qiáng)抑制大宗商品市場。

 

　　目前橡膠供需雙方暫時(shí)保持緊平衡。供應(yīng)方面，每年3月至4月，泰國、印度尼西亞和馬來西亞三大主產(chǎn)國普遍進(jìn)入停割期，天膠產(chǎn)量下降。同時(shí)，泰國政府宣布無限期推遲第四次國儲(chǔ)橡膠拍賣，供給端壓力減弱。

 

　　現(xiàn)貨庫存方面，截至3月初，青島保稅區(qū)橡膠庫存較2月中旬增加6.1%至16.62萬噸。具體來看，其中天然橡膠12.34萬噸（增幅6.2%），合成橡膠3.8萬噸（增幅6.7%），復(fù)合橡膠4.4萬噸（持平）。期貨庫存方面，上周庫存增加0.08萬噸至32萬噸，倉單增加0.71萬噸至27.4萬噸。

 

　　“保稅區(qū)庫存自去年11月中旬止跌回穩(wěn)，我們傾向于將其理解為主動(dòng)補(bǔ)庫行為導(dǎo)致，維持“不能因庫存增加而過度悲觀”的觀點(diǎn)。從絕對水平來看，目前的庫存水平僅相當(dāng)于2016年同期的60%，2015年同期的80%水平不到。”光大期貨研究所天然橡膠高級研究員彭程表示。