【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

　　編輯：孟林

　　推送：輪胎國(guó)際視角

　　12月4日，橡膠期貨隔夜突然大跌超5%，市場(chǎng)發(fā)生了什么？后市走勢(shì)如何？空頭趨勢(shì)還是橫盤(pán)震蕩？快看機(jī)構(gòu)最新觀點(diǎn)，經(jīng)小編整理如下：

　　國(guó)投安信期貨指出，泰國(guó)煙片膠價(jià)格暴跌，國(guó)產(chǎn)全乳膠價(jià)格小漲；中國(guó)云南產(chǎn)膠區(qū)將進(jìn)入停割期，海南將進(jìn)入減產(chǎn)期；印度、印尼等產(chǎn)膠國(guó)疫情依然嚴(yán)峻；RU倉(cāng)單小增�；�本面未變，但是煙片膠與其他品種價(jià)差過(guò)大，期價(jià)升水過(guò)大，短線操作為宜。

　　華泰期貨表示，昨天膠價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，夜盤(pán)出現(xiàn)大幅回落。基本面主要是泰國(guó)季節(jié)性降雨影響短期割膠量，帶來(lái)原料價(jià)格持續(xù)上漲，但沒(méi)有形成洪災(zāi)影響，僅僅是偏暖的市場(chǎng)氛圍以及市場(chǎng)對(duì)于后期供應(yīng)擔(dān)憂的推動(dòng)。隨著本周下半周降雨的減少，該情緒推動(dòng)放緩，夜盤(pán)出現(xiàn)大幅回落。目前國(guó)內(nèi)外原料價(jià)格堅(jiān)挺，仍給予橡膠下方成本支撐較強(qiáng)。本周公布的最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)青島港口庫(kù)存繼續(xù)小幅下滑，其中主要是區(qū)外庫(kù)存持續(xù)下降，保稅庫(kù)維持小幅增長(zhǎng)勢(shì)頭，總庫(kù)存仍呈現(xiàn)高位回落趨勢(shì)。總體并沒(méi)有大的利空因素出現(xiàn)，主要是非標(biāo)期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，給予盤(pán)面壓制，建議暫時(shí)觀望。

　　國(guó)信期貨認(rèn)為，夜盤(pán)膠價(jià)大幅回調(diào)。輪胎終端市場(chǎng)方面表現(xiàn)欠佳，季節(jié)性需求淡季日益明顯，貿(mào)易環(huán)節(jié)走貨較為謹(jǐn)慎，有輪胎代理商計(jì)劃提前回籠資金。整體來(lái)看，原材料價(jià)格持續(xù)走高將繼續(xù)施壓輪胎生產(chǎn)成本，輪胎價(jià)格上行雖有較強(qiáng)的推力，但終端需求也給價(jià)格上行形成拖曳。技術(shù)面，膠價(jià)后市或維持14000-15500區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

　　中投期貨稱，中國(guó)是全球最大的天然橡膠進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口依賴度高達(dá)85%左右，進(jìn)口來(lái)源主要有泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、越南、緬甸、老撾和柬埔寨等，均為RCEP成員國(guó)。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)一直在呼吁降低天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅，但目前中國(guó)對(duì)天然橡膠進(jìn)口仍然執(zhí)行較高的關(guān)稅。在天然橡膠征收高關(guān)稅的背景下，混合膠及復(fù)合膠這類(lèi)具有本土特色的橡膠品種便應(yīng)運(yùn)而生。2009年中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家進(jìn)行不同幅度的降稅，除了越南維持5%之外，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等國(guó)協(xié)定稅率降至0%。由于混合膠和復(fù)合膠在東盟協(xié)定的零關(guān)稅項(xiàng)目下，國(guó)內(nèi)輪胎制造業(yè)為規(guī)避關(guān)稅，不得不采用這類(lèi)質(zhì)低價(jià)高的原料生產(chǎn)汽車(chē)輪胎，嚴(yán)重阻礙了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。RCEP已經(jīng)正式簽署，隨著協(xié)定關(guān)稅減讓相關(guān)工作的展開(kāi)，未來(lái)中國(guó)存在順勢(shì)下調(diào)甚至取消天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅的可能。如果中國(guó)天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅逐漸下降為零，下游輪胎行業(yè)失去了避稅需求，質(zhì)次價(jià)高的混合膠相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)膠沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，終將退出橡膠市場(chǎng)的歷史舞臺(tái)。當(dāng)然，零關(guān)稅假設(shè)短期對(duì)中國(guó)本土天然橡膠產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的沖擊，不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，打破關(guān)稅壁壘將有利于矯正內(nèi)外盤(pán)異常的價(jià)差，修復(fù)國(guó)產(chǎn)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格偏高的問(wèn)題。

　　瑞達(dá)期貨分析，目前云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，原料價(jià)格持穩(wěn)；海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)12月中下旬進(jìn)入停割期，部分工廠有儲(chǔ)備預(yù)期，濃乳方向繼續(xù)升水全乳方向但幅度有所縮窄。東南亞產(chǎn)區(qū)近期仍處于高產(chǎn)期，泰國(guó)南部降雨增多，對(duì)割膠工作造成一定影響。庫(kù)存方面，老膠交割后新膠倉(cāng)單庫(kù)存處于歷年低位，交割品偏少繼續(xù)影響期價(jià)。青島地區(qū)橡膠庫(kù)存近期持續(xù)下降，現(xiàn)貨端庫(kù)存壓力略有緩解。需求端來(lái)看，全鋼胎工廠外貿(mào)訂單量充足，加之前期內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品庫(kù)存不足，多數(shù)工廠開(kāi)工處于較高水平，但外貿(mào)運(yùn)力短缺對(duì)后期出口的影響或限制輪胎廠開(kāi)工率上調(diào)幅度。盤(pán)面上，ru2105合約小幅收漲，短期關(guān)注前期高點(diǎn)附近壓力，建議在15450-16000區(qū)間交易；nr2102合約關(guān)注10950附近支撐，建議在10950-11400區(qū)間交易。