橡膠：補漲行情或?qū)焊嬉欢?/h1>
發(fā)布時間：2020-10-23 10:18:03 人瀏覽
來源： 橡膠技術(shù)網(wǎng)
【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】
近期，中國天然橡膠期貨價格節(jié)節(jié)攀升，吸引了廣大投資者的眼球。不過，說實在的，國慶節(jié)過后，棉花橡膠期貨價格持續(xù)拉升屬于“補漲”的行情，畢竟銅、螺紋鋼、鐵礦石等早就漲過疫情前的水平。
一、天然橡膠供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期
由于今年新冠肺炎疫情爆發(fā)、惡劣天氣頻發(fā)和跨國勞工流動受阻等問題，前三季度東南亞天然橡膠產(chǎn)量同比均出現(xiàn)不同程度的下滑。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)最新報告顯示，2020年9月份，東南亞主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量約為1049.30千噸，同比增長5.2%，環(huán)比增長2.68%；1-9月天然橡膠總產(chǎn)量累計7797.1千噸，累計同比下滑7.3%。其中，2020年9月份，中國天膠產(chǎn)量約為111.4千噸，同比下滑2.7%，環(huán)比增長11.4%；1-9月天然橡膠總產(chǎn)量累計426.5千噸，累計同比下滑19.4%。與此同時，泰國天然橡膠累計產(chǎn)量下降2.04%，印度尼西亞下降13.18%，馬來西亞下降11.54%，越南下降5.06%，印度下滑3.31%。
國慶節(jié)以來，中國海南地區(qū)及東南亞地區(qū)遭遇臺風(fēng)和降雨天氣，導(dǎo)致割膠活動受阻，膠水收購價一路走高，天然橡膠產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。此外，國慶節(jié)過后青島地區(qū)出現(xiàn)新冠肺炎疫情，導(dǎo)致青島地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動受阻，尤其是作為中國天然橡膠貿(mào)易流中心，對橡膠市場產(chǎn)生一定程度的影響。此外，天然橡膠主產(chǎn)國泰國和印度尼西亞先后爆發(fā)規(guī)模較大的游行活動，地緣政治風(fēng)險似乎有抬頭的跡象。據(jù)此，引發(fā)這一波凌厲的拉升行情導(dǎo)火索仍然是天氣、疫情和政局等因素共同驅(qū)動的，導(dǎo)致大量資金短期集中涌入膠市。但是，這些因素的影響都是短暫的，青島疫情基本得到控制，而臺風(fēng)天氣多發(fā)生在10月份，11月和12月臺風(fēng)極少發(fā)生(近二十多年只有2003年和2004年各發(fā)生一次)。
二、天然橡膠需求回暖好于預(yù)期
中國新冠肺炎疫情得到控制，而陸續(xù)出臺的各種汽車刺激政策或措施推動國內(nèi)汽車市場進(jìn)一步回暖。9月份中國天然橡膠中下游需求數(shù)據(jù)靚麗，中國汽車產(chǎn)銷量同比環(huán)比均兩位數(shù)增長，中國重卡和挖掘機(jī)銷量同比分別增長63%和64.8%。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年9月份，中國汽車產(chǎn)銷量分別為252.4和256.5萬輛，同比分別增長14.1%和12.8%，環(huán)比分別為19.1%和17.3%，1-9月中國汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別為1695.7和1711.6萬輛，累計同比分別下降6.7%和6.9%。
隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)活動逐漸恢復(fù)，中國輪胎海內(nèi)外訂單逐漸增加，中國輪胎開工率逐漸回升，輪胎產(chǎn)量逐漸增加，對天然橡膠進(jìn)口需求逐月攀升。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年9月份，中國橡膠輪胎產(chǎn)量大約為8156.10萬條，同比增長15.40%，1-9月中國橡膠輪胎累計產(chǎn)量大約為58254.10萬條，累計同比下滑5.50%。
與此同時，中國海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年9月份，中國天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為86.6萬噸，同比增長58.61%，環(huán)比增長23.89%，1-9月中國天然及合成橡膠累計進(jìn)口量為537.3萬噸，累計同比增長14.1%。
三、天然橡膠倉單低于歷史同期
目前，資金熱衷于炒作新膠倉單問題。截至2020年10月21日，上期所天然橡膠和上期能源20號膠總庫存期貨(即“倉單”)為25.67萬噸，去年同期為40.79萬噸，同比下滑了15.12萬噸。其中，上期所天然橡膠庫存期貨220720噸，同比下降了187250噸，降幅高達(dá)45.90%；上期能源20號膠庫存期貨36067噸，從年內(nèi)高點下降了35551噸，降幅高達(dá)49.64%。
一般來說，一年符合上期所天然橡膠交割品在35-40萬噸的水平，這些產(chǎn)量絕大多數(shù)會先進(jìn)入期貨市場形成倉單，然后隨著到期注銷流入現(xiàn)貨市場，今年總體上是由于天然橡膠期貨價格升水同比較低，而且期貨價格絕對水平超低，共同導(dǎo)致入場套保積極性較低。未來隨著上期所天然橡膠期貨價格的攀升和基差的走闊，新膠倉單將會陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)入期貨市場，“隱性庫存”終將會轉(zhuǎn)為“顯性庫存”。
從基本面來看，今年以來天然橡膠供需兩弱，總產(chǎn)量下滑，供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期，需求回暖，恢復(fù)好于預(yù)期，供需格局邊際改善，四季度供需格局是一年中最好的季節(jié)，天然橡膠供應(yīng)端將由高產(chǎn)期進(jìn)入減產(chǎn)期，尤其是中國由高產(chǎn)期進(jìn)入停割期。目前，膠價已經(jīng)超過疫情前的水平，“補漲”行情即將暫告一段落，未來進(jìn)一步上漲空間的打開需要依靠更多更強的驅(qū)動力。
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國慶節(jié)以來，中國海南地區(qū)及東南亞地區(qū)遭遇臺風(fēng)和降雨天氣，導(dǎo)致割膠活動受阻，膠水收購價一路走高，天然橡膠產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。此外，國慶節(jié)過后青島地區(qū)出現(xiàn)新冠肺炎疫情，導(dǎo)致青島地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動受阻，尤其是作為中國天然橡膠貿(mào)易流中心，對橡膠市場產(chǎn)生一定程度的影響。此外，天然橡膠主產(chǎn)國泰國和印度尼西亞先后爆發(fā)規(guī)模較大的游行活動，地緣政治風(fēng)險似乎有抬頭的跡象。據(jù)此，引發(fā)這一波凌厲的拉升行情導(dǎo)火索仍然是天氣、疫情和政局等因素共同驅(qū)動的，導(dǎo)致大量資金短期集中涌入膠市。但是，這些因素的影響都是短暫的，青島疫情基本得到控制，而臺風(fēng)天氣多發(fā)生在10月份，11月和12月臺風(fēng)極少發(fā)生(近二十多年只有2003年和2004年各發(fā)生一次)。
二、天然橡膠需求回暖好于預(yù)期
中國新冠肺炎疫情得到控制，而陸續(xù)出臺的各種汽車刺激政策或措施推動國內(nèi)汽車市場進(jìn)一步回暖。9月份中國天然橡膠中下游需求數(shù)據(jù)靚麗，中國汽車產(chǎn)銷量同比環(huán)比均兩位數(shù)增長，中國重卡和挖掘機(jī)銷量同比分別增長63%和64.8%。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年9月份，中國汽車產(chǎn)銷量分別為252.4和256.5萬輛，同比分別增長14.1%和12.8%，環(huán)比分別為19.1%和17.3%，1-9月中國汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量分別為1695.7和1711.6萬輛，累計同比分別下降6.7%和6.9%。
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一般來說，一年符合上期所天然橡膠交割品在35-40萬噸的水平，這些產(chǎn)量絕大多數(shù)會先進(jìn)入期貨市場形成倉單，然后隨著到期注銷流入現(xiàn)貨市場，今年總體上是由于天然橡膠期貨價格升水同比較低，而且期貨價格絕對水平超低，共同導(dǎo)致入場套保積極性較低。未來隨著上期所天然橡膠期貨價格的攀升和基差的走闊，新膠倉單將會陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)入期貨市場，“隱性庫存”終將會轉(zhuǎn)為“顯性庫存”。
從基本面來看，今年以來天然橡膠供需兩弱，總產(chǎn)量下滑，供應(yīng)恢復(fù)低于預(yù)期，需求回暖，恢復(fù)好于預(yù)期，供需格局邊際改善，四季度供需格局是一年中最好的季節(jié)，天然橡膠供應(yīng)端將由高產(chǎn)期進(jìn)入減產(chǎn)期，尤其是中國由高產(chǎn)期進(jìn)入停割期。目前，膠價已經(jīng)超過疫情前的水平，“補漲”行情即將暫告一段落，未來進(jìn)一步上漲空間的打開需要依靠更多更強的驅(qū)動力。
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