首先是泰國洪水因素。2016年12月和今年1月泰國南部12個省遭遇過去三十年內(nèi)最嚴(yán)重的洪水襲擊，1月底洪水基本退去，泰國的天膠70%來自于南部產(chǎn)區(qū)，目前正處于泰國高產(chǎn)期，洪水將導(dǎo)致天膠無法開割以及落葉期提前。根據(jù)泰國橡膠協(xié)會估算，預(yù)計2017年泰國天膠產(chǎn)量將下降36萬噸，全年產(chǎn)量由之前估值474.1萬噸減到438.1萬噸。ANRPC預(yù)計2017年全球天膠供需缺口約35萬噸，比2016年缺口65.5萬噸有所減少。

 

　　其次是泰國拋儲因素。2016年底泰國橡膠局宣布將在未來一段時間內(nèi)將對先前收儲的天膠進(jìn)行拋售，數(shù)量為31萬噸。泰國拋儲的橡膠品質(zhì)方面多有問題，不會全部進(jìn)入現(xiàn)貨市場，沖擊有限。此前市場已對拋儲有所反應(yīng)，邊際利空影響減弱。

 

　　第三是合成膠強(qiáng)勢因素。2016年下半年開始丁二烯價格暴漲帶動合成橡膠價格拉升，天膠與合成膠價差由升水變成貼水，目前國外丁二烯報價已超過3000美元/噸，國內(nèi)順丁橡膠現(xiàn)貨基準(zhǔn)價已達(dá)到25900元/噸，丁苯橡膠24200元/噸，合成橡膠升水天膠價格已達(dá)到五六千元每噸，造成這個轉(zhuǎn)變的主要原因是合成膠原料丁二烯的供應(yīng)短缺，國內(nèi)97%以上的丁二烯均有石腦油裂解副產(chǎn)的混合C4抽提而成，石腦油裂解對應(yīng)丁二烯的產(chǎn)出比約為15%，而最近幾年新上的項目多為煤制烯烴項目，而國外由于美國頁巖氣革命乙烷產(chǎn)量激增，乙烷制烯烴成本只有石腦油路線的一半左右，未來國外新增烯烴產(chǎn)能幾乎全部來自于乙烷路線，煤化工和頁巖氣等輕烴資源為主的C4副產(chǎn)品非常少，因此丁二烯供應(yīng)不足是一個結(jié)構(gòu)性問題，預(yù)計2019年前丁二烯都是短缺的。

 

　　綜上，對2017年天膠行情依然看好，預(yù)計滬膠高點是25000-26000元/噸，低點18000元/噸左右。