事件評(píng)論

 

　　泰國(guó)南部持續(xù)強(qiáng)降雨,橡膠割膠及成品加工均受影響:正常年份1月份為泰國(guó)南部橡膠產(chǎn)區(qū)旺產(chǎn)期。自16年12月份至今,泰國(guó)經(jīng)歷兩次持續(xù)性水災(zāi),天然橡膠割膠及橡膠成品加工均受較大影響。水災(zāi)已造成泰南地區(qū)大面積橡膠園被淹,膠園實(shí)際割膠天數(shù)較短,整體開(kāi)工率僅在10%左右。另外受水災(zāi)影響,泰南地區(qū)路段沿線分布的天然橡膠加工廠(約占泰國(guó)1/3)開(kāi)工困難;部分路段公路被沖毀、橋梁被沖斷,橡膠原料外運(yùn)壓力加大。

 

　　洪災(zāi)致產(chǎn)區(qū)膠園被淹,橡膠原料或供不應(yīng)求:泰國(guó)南部為該國(guó)天然橡膠主產(chǎn)區(qū),總產(chǎn)量占比超過(guò)60%;在旺產(chǎn)期泰國(guó)天然橡膠月均產(chǎn)量在50萬(wàn)噸左右,則南部地區(qū)橡膠產(chǎn)量至少有30萬(wàn)噸�？紤]到12月南部地區(qū)受影響時(shí)間為半個(gè)月,1月份受影響時(shí)間尚難下定論;而連續(xù)洪災(zāi)使部分膠樹(shù)樹(shù)根及枝葉生長(zhǎng)遭到破壞,短期內(nèi)難以恢復(fù),我們判斷17年全年泰國(guó)天然橡膠產(chǎn)量或低于400萬(wàn)噸,較正常年份減產(chǎn)約10%,減產(chǎn)量約占泰國(guó)全年天然橡膠消費(fèi)量的3/4,泰產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)偏緊將導(dǎo)致天然橡膠出口量下滑。

 

　　極端天氣限制天膠生產(chǎn)能力,需求持續(xù)向好或致供需偏緊:我們判斷未來(lái)天然橡膠供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。因近年膠價(jià)持續(xù)下跌,在割膠勞動(dòng)力短缺且新增開(kāi)割面積占比較小的基礎(chǔ)上,2017年全球天然橡膠總量不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。從下游需求來(lái)看,在基礎(chǔ)建設(shè)力度加大及治超政策的雙重刺激下,下游汽車產(chǎn)銷有望持續(xù)向好,載重車胎需求增加帶動(dòng)輪胎企業(yè)回暖。

 

　　另外明年國(guó)家要求輪胎實(shí)行歐Ⅰ、歐Ⅱ標(biāo)準(zhǔn),為響應(yīng)綠色輪胎的號(hào)召,載重胎大規(guī)模更換必將帶動(dòng)天膠消費(fèi)進(jìn)一步增加,橡膠供需將進(jìn)一步短缺。

 

　　后期橡膠價(jià)格仍可看漲,重點(diǎn)推薦海南橡膠:預(yù)計(jì)2016年天然橡膠供需缺口高于90萬(wàn)噸;2017年產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)1200萬(wàn)噸,但需求量至少可達(dá)到1260萬(wàn)噸,天然橡膠價(jià)格仍可看漲。當(dāng)前國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格接近19000元/噸,國(guó)際天然橡膠價(jià)格已突破2000美元/噸,后期國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格高點(diǎn)可看25000元/噸,國(guó)際天然橡膠價(jià)格有望突破 2500美元/噸�？春煤笃谔烊幌鹉z價(jià)格走勢(shì),標(biāo)的方面推薦具有天然橡膠種植資源的海南橡膠。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

 

　　1. 天然橡膠價(jià)格上漲不及預(yù)期;2. 輪胎需求不及預(yù)期。